6月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.55%，上月为3.65%；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.3%。1年期LPR、5年期以上LPR均较上月下调10个基点。

由于新发放贷款已基本参考LPR定价，LPR下调将有效发挥方向性和指导性作用，进一步降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，尤其将降低购房者的置业成本，进而刺激实体经济需求。虽然6月LPR下调幅度引发市场对于政策力度的讨论，但受访专家一致认为，LPR下调仅是新一轮宏观政策调整的“先手棋”，反映政策稳增长力度正在加码，后续财政、货币政策都有可能出台更多增量措施稳经济大盘。

下调10个基点“合理且合适”

随着6月以来存款挂牌利率下调、政策利率调降等操作相继落地，银行负债成本有所改善，LPR迎来一定调降空间。在日前央行下调中期借贷便利（MLF）利率10个基点后，以MLF利率加点形成的LPR随之下调已在市场普遍预期内。

不过，1年期LPR与5年期以上LPR均下调10个基点，则出乎许多研究机构意料。一些观点认为，在当前地产销售再度转弱、居民加杠杆意愿持续低迷和稳增长压力依然较大的情况下，5年期以上LPR下调幅度应该更大。

对此，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对记者说，考虑到房地产市场供给端复苏节奏、力度仍滞后于销售端回暖，单纯使用下调房贷利率等货币政策方式，并不能有效解决房地产市场周期性、结构性问题的叠加。接下来，年内仍存在继续降息和降准的可能，不需要一次性把全部子弹打光。

光大证券首席固定收益分析师张旭对记者表示，LPR是各报价行根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素进行报价的结果，其中市场供求是关键因素之一。今年5月我国中长期贷款保持多增态势，在此背景下5年期以上LPR随MLF利率下调10个基点，既是合理的也是合适的。

提振居民购房需求

按照住房信贷政策规定，首套房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点；二套房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点。因此，5年期以上LPR下调10个基点至4.2%，预示着购买普通住宅首套房贷利率下限将降至4.0%，二套房贷利率下限将降至4.8%。

二季度以来，房地产市场投资、销售等各项指标均面临下行压力，居民置业信心、房企投资信心均不足，需要更大力度的政策支持。随着5年期以上LPR下调，房贷利率也将随之下调，将降低购房者按揭成本和月供，从而刺激居民购房需求。

根据记者测算，以100万元、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调10个基点，可使每月还款额减少近59元，总支付利息减少约2.11万元。

需要注意的是，央行、原银保监会建立的首套住房贷款利率政策动态调整机制依然有效。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可以阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。

降息或是政策发力序幕

6月16日召开的国务院常务会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。普遍观点认为，央行开展降息并引导LPR下调仅是宏观政策发力的起点，后续还有更多增量政策在路上。

“考虑到当前基本下行压力较大，降息可能只是政策发力的序幕，后续增量政策的选择较多。”天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛表示，从货币政策工具看，后续可推出更多结构性货币政策工具和专项再贷款工具，定向支持高技术制造业。

今年以来，我国更加注重宏观政策的协调配合，形成共促高质量发展合力。

国金证券首席经济学家赵伟认为，在央行降低融资成本、支持实体需求修复的同时，“准财政”措施等或进一步推动需求释放。

中指研究院市场研究总监陈文静表示，除房贷利率下调外，中央和监管部门或通过降低交易税费、降低中介费等方式进一步降低购房成本，加大“保交楼”资金支持力度，加大房企资金支持力度等。当前还亟须纠偏核心城市不合理的限制性政策，切实支持刚性和改善性住房需求释放。