文 / 本报记者 马敬泽

5月28日，招商局能源运输股份有限公司（以下简称：招商轮船）发布公告，宣布筹划重大资产重组事项。

招商轮船称，拟分拆所属子公司中外运集装箱运输有限公司（以下简称：中外运集运）、广州招商滚装运输有限公司（以下简称：招商滚装），通过与安通控股股份有限公司（以下简称：安通控股）进行重组的方式实现重组上市。

（图源：招商局集团官网）

本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，安通控股将成为招商轮船旗下中外运集运和招商滚装的控股股东。

换上“马甲”安通控股

安通控股本是以内贸集运为主业的上市航运民企。而在分拆之前，招商轮船直接持有中外运集运100%股权、招商滚装70%股权，是两家公司的控股股东。

招商轮船为何要分拆两家子公司，让民营企业成为控股股东？

安通控股的前身安盛船务成立于2004年。2016年借壳上市后经营困难。2019年8月29日，安通控股与招商港口、中航信托签订战略合作框架协议，同年12月18日，安通旗下安通物流、安盛船务重整。

2020年9月11日,上市公司安通控股进入司法重整。随后的12月17日，重整成功。2021年，招航物流成为安通控股的控股股东。2021年5月10日,该公司正式实现摘星脱帽。

目前，安通控股第一大股东福建省招航物流管理合伙企业（有限合伙）是招商局集团旗下招商局港口集团股份有限公司（以下简称：招商港口）和辽宁港口集团的参股企业，安通控股本身也是招商港口的参股企业。

（图源：爱企查）

航运市场有红利

当前，红海危机持续影响国际航运市场，多家航运巨头暂停苏伊士－红海航线，近3400艘船不得不绕行南非好望角，这导致国际运力短缺，海运费不断上涨。

同时，随着全球贸易的恢复与增长、跨境电商的快速发展，各国对货物运输的需求不断增长，这种不平衡的供需关系，也进一步推高了运价。

全球贸易的回升向好，加之我国“新三样”出口快速增长，无疑让集装箱与滚装船运输需求高涨，面对这样的机遇，努力提升国际运力和竞争力，成为各大航运企业的不二选择。

中外运集运、招商滚装和安通控股的重组，刚好顺应了这一趋势。业内人士认为，招商轮船使中外运集运与招商滚装借壳上市，正是出于对集运和滚装船板块的看重，两家公司重新整合上市后，能够获得更高估值，也更有利于其专业化发展。

（图源：爱企查）

据了解，中外运集运于1998年成立，服务网络已覆盖国内主要城市与口岸，经营多条国际集装箱班轮航线。

Alphaliner数据显示，中外运集运现运营30艘船，总运力为47678TEU，其中19艘为自有船，11艘为租赁船舶，在全球班轮公司运力排行榜中位列第34位。

招商滚装全资控股国内涉足滚装运输时间最早的航运企业——深圳招商滚装运输有限公司，截至2024年5月，招商滚装拥有各类江海洋滚装船22艘，年运输能力超过100万辆，商品车仓储面积约8万平方米，滚装航线覆盖长江、沿海及远洋。

航运市场或洗牌

招商轮船28日发布的公告中表示，本次交易尚处于前期筹划阶段，交易相关方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在协商论证中。安通控股也发布公告称，本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。外界猜测，通过此次分拆与合并，招商轮船或能实现对安通控股的控股。

但无论如何，客观而言，此次重组有利于各方资源与航运板块的整合，实现优势互补。

据了解，招商轮船长期专注于远洋运输业务，在能源运输领域位居行业领先，拥有规模庞大的自有VLCC（超大型油轮）船队。打造了以油气、干散运为核心，集装箱、滚装运输为辅的航运平台。

业内人士认为，多元化发展有利于抵消周期震荡带来的不利影响，招商轮船将滚装船板块与集装箱板块拆分重组，亦有推进其专业化发展、将这些业务“做大做强”之意。伴随我国汽车出海规模进一步扩大，招商轮船未来或将推动滚装领域的再提升。

据蓝鲸财经报道，2022年时，集装箱运输业务是招商轮船毛利率最高的业务，达到35.68%。

而在2023年，集装箱运输替代效益退坡，招商轮船集装箱运输业务毛利率缩水18.04%。在集装箱运输迎来机遇的当下，推进中外运集运与安通控股整合上市，也将进一步提升其集装箱运输服务能力。

作为招商轮船滚装船和集装箱业务的“新股东”，安通控股内贸航运的成果十分丰硕。

安通控股财报显示，公司实现从2020年至2024年连续四年盈利。其在全国各港口集装箱总吞吐量超过1370万TEU，在数十个内贸港口吞吐量排名前三。

（图源：Alphaliner）

根据航运咨询机构Alphaliner3月31日公布的数据显示，安通控股共经营船舶83艘，其中自有船舶41艘、租赁船舶42艘；总运力达83008TEU，全球排名23名。

双方的重组亦能提升国际运力水平。根据计算，如果重组成功，按照当前静态数据，合并后的船队规模将达到113艘，总运力提升至13万TEU，其排名也将跃升至第19位。

业内人士表示，安通控股此前主营内贸市场，中外运集运在近洋市场具备较强能力，两者的航运资源整合有利于扩大市场份额，提升国际航运竞争力，为打造全球领先的物流运输网络提供支撑。