英国监管机构向Shein“敞开大门”

Shein上市的计划，最早从2020年开始传出，期间不断有媒体报道，在经历了内部搁置、重启、在美国申请被拒，到转向英国，融资方式也一改再改。

最新来自英国媒体的报道称，Shein正计划于2025年一季度赴伦敦证券交易所进行IPO，此举可能使其估值达到503亿英镑（折合约4600亿元人民币）。这个数字相较之前的660亿美元的估值有小幅折让，如果与其巅峰时期千亿美元的估值相比，则已经缩减了36%。

这是舆论中Shein距离上市最近的一次。此前公司创始人许仰天亲自带队到英国及欧洲路演的成效颇丰。11月底，英国知名财经媒体《金融时报》一反此前报道立场，其副主编、首席产业评论员约翰·加普发布署名文章，公开呼吁英国监管当局应该抓住快时尚巨头Shein在伦敦IPO的机会，称即便Shein仍存诸多问题，当局也应给予放行。文章指出，有关Shein遭受到美国政客与监管机构指责、500亿英镑的估值是否过高、劳工问题是否妥善解决、公司治理是否合理等，这些都不足以成为禁止它上市的理由，相反上市后仍可施压督促解决相关问题。之所以呼吁IPO放行，主要是考虑到伦敦证券交易所非常需要这一交易来提振，此前其上市公司数量长期下降、IPO普遍转向美国之后非常需要重新点燃市场热情。

几天后，《金融时报》再次报道指出，英国最⾼⾦融监管机构或为Shein伦敦IPO打开⼤门，称监管部门关于某家公司是否可以在英国上市的决定仅基于其风险披露，⽽不是“公司各方面的具体⾏为”。⾦融⾏为监管局（FCA）⾸席执⾏官尼基尔·拉蒂告诉《⾦融时报》，英国上市公司在全球范围内承担法律风险的情况“并不罕见”，“重要的是公司披露它，投资者理解它，他们可以为这种风险定价”。看上去，Shein与英国政府、媒体已就上市事宜进入“蜜月期”。

美国阻挠Shein上市还将持续？

在美国，则是另一番景象。

2024年11月底，全球资本市场专业分析机构ION Analytics发布报告显示，在全球地缘政治环境加剧动荡下，叠加之前就已长期存在的ESG问题，多位资本市场的专业投资者与银行家表示，对Shein计划2025年初赴伦敦IPO一事的疑虑攀升。

报告重点表示，美国大选落定可能让Shein的IPO变得极其困难，新提名国务卿候选人曾是Shein公司的激烈批评者，他与其他美国政客的批评促使该公司放弃在纽约上市的计划并转向伦敦。有专业投资者指出，ESG等问题的存在使Shein的前景变得更加复杂。一位专业IPO顾问表示，“像Shein这样的公司作为行业颠覆者脱颖而出，预计将受到更多审查。”一位ECM律师表示，“有理由认为，可能受到关税影响的企业，资本市场上表现不会很好。”

12月4日，彭博社发表的最新报道也表达了类似忧虑。该报道披露，美国有参议员在阻止Shein在美上市过程中发挥了关键作用，现在也在全力阻止其在伦敦上市。该政要在美国参议院的网页上刊登了他六月份给英国政要的一封信指出，“出于友谊，我现在感到有责任重复这些警告，并敦促在英国允许Shein在伦敦上市前保持谨慎”。

看上去，英美两国在Shein上市一事上的分歧仍然很大。此外，哪怕Shein杰出的公关团队在英美大国博弈中游刃有余，但其上市仍将需要获得中国监管部门的批准。这场IPO大戏能否在2025年第一季度落幕，值得期待。