7月进出口跌幅超预期，下半年内外需均有望改善

海关总署周二公布数据称，以美元计，7月，中国出口金额同比下降14.5%，降幅较上月扩大2.1个百分点，进口同比下降12.4%，降幅比上月扩大5.6个百分点。

进、出口增速均不及预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，7月，出口同比下降11.9%，进口下降5.1%。

虽然7月进出口跌幅超预期，但分析师表示，随着国内稳增长政策落地见效、国际大宗商品价格企稳，下半年无论是出口还是进口表现都将有所改善。

出口方面，植信投资研究院高级研究员常冉在研报中表示，7月，欧美需求收缩、东盟拉动乏力，全球和欧美的制造业采购经理人指数（PMI）全面收缩下滑，美国仍在主动去库存阶段，导致我国出口偏弱。同时，在全球产业链重构和“友岸贸易”影响下，我国出口份额一定程度上被挤占。

她指出，今年以来，美国等地推动所谓的“友岸贸易”和“近岸贸易”，并寻求供应链的“去中国化”。当前，美国的进口贸易伙伴中，我国从第一位跌落至第三位，被墨西哥和加拿大赶超。据世界贸易组织（WTO）官网最新数据显示，一季度，我国出口额占全球出口额的比重约为14%，低于2021年全年的15.1%和2022年全年的14.7%。

常冉对界面新闻表示，虽然下半年外需压力仍在，但我国出口跌幅有望收窄。一是，海外高利率环境虽然可能继续，但外需收紧已边际走弱；二是，随着国际能源价格开始企稳，价格因素有望在三、四季度对出口金额读数形成一定的支撑；三是，二季度人民币汇率存在阶段性贬值，根据J曲线效应，对我国出口产品价格竞争力的提升作用可能在四季度有所体现。此外，去年高基数效应带来的同比增速的压力也将在四季度有明显改善。

除上述因素外，民生银行首席经济学家温彬在研报中指出，我国工业生产者出厂价格指数（PPI）已在6月见到拐点，下半年降幅将会持续收窄，这将带动出口价格中枢上移，有望在一定程度上减缓出口增速下行幅度。温彬预计，今年全年出口增速可能在-3.5%左右。

7月，前三大出口市场中，我国对欧盟出口同比下降20.6%，对美国出口同比下降23.1%，对东盟出口同比下降21.4%。主要出口商品中，汽车（包含底盘）出口金额同比增长83.3%，纺织纱线、织物及其制品出口金额同比下降17.9%，集成电路出口金额同比下降14.7%。

进口增速明显不及市场预期，东方金诚首席宏观分析师王青认为，背后主要有三个原因。一是价格因素。尽管受我国稳增长政策发力带动，近期国际大宗商品价格有所反弹，但7月进口商品价格更多反映此前价格下滑阶段带来的影响。

海关数据显示，7月，我国原油进口量同比增长17.0%，但进口金额同比下降20.8%；铜矿砂及其精矿进口量同比增长4.0%，进口金额同比下降4.9%；铁矿砂及其精矿进口量同比增长2.4%，进口金额同比下降14.9%。

二是需求因素，6月中下旬以来，国内稳增长政策频发，市场预期有所改善。不过，当前实际需求仍在低位，从政策发力到经济转强还需要一段时间。

三是出口因素。“我国对外贸易的一大特征是’大进大出‘，加工贸易占比较高。近期我国出口增速持续处于两位数负增长状态，加工贸易环节产生的原材料、中间品等进口需求也会相应下降。”王青说。

常冉表示，虽然当前国内服务消费已有改善，但商品零售需求仍未显著提振，这对进口需求拉动非常有限。7月，和进口相关产业的消费表现较弱，汽车、石油制品、零售商品的消费增长远不及预期。另外，她也提到，加工贸易占我国总贸易额的五分之一左右，所以7月出口的超预期下行也是拖累进口滑落的因素。

展望未来，王青认为，伴随国际大宗商品价格低位反弹，加之去年下半年高基数效应消退，价格因素对进口名义增速的下拉作用会减弱。更重要的是，近期政策面强调要“加大宏观政策调控力度”，接下来一系列稳增长政策有望持续出台，三季度起国内经济复苏动能也有望逐步转强，这将提振进口需求边际回升。

“综合价格和需求两方面因素，我们判断下半年进口降幅有望逐步收窄并转正。但在内需改善势头温和、外需下行的情况下，进口需求显著走强并带动进口额高增的动力不足，预计下半年进口增速将在3%以下的较低水平。”他说。