市场供需恢复力度不足，企业预期相对乐观——2022年10月份非制造业PMI分析

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，较上月下降1.9个百分点，连续4个月环比下降；新订单指数为42.8%，较上月下降0.3个百分点，连续2个月环比下降；从业人员指数为46.1%,较上月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降。市场供需和就业相关指数连续下降显示非制造业恢复力度有所不足。疫情对接触型服务业的持续扰动仍是拖累非制造业恢复的主导因素。

疫情影响继续显现，接触型服务业延续弱势格局。10月份，服务业商务活动指数为47%，较上月下降1.9个百分点，连续4个月环比下降；新订单指数虽较上月微幅上升0.1个百分点，但仅为41.7%，连续2个月徘徊在41%左右，显示服务业恢复乏力，需求收缩压力较大。企业调查显示，反映市场需求不足的服务业企业比重为53.6%，再创年内新高，连续3个月环比上升。疫情持续影响接触型服务需求的释放是导致服务业整体趋弱的主要因素，体现在以下几个方面。一是影响居民正常社交活动，表现在零售、住宿、餐饮和文体娱乐活动持续走弱；二是增加居民出行难度，表现在铁路运输和航空运输相关活动受阻；三是限制居民旅游出行意愿，表现在旅游相关行业活动持续下行。上述行业商务活动指数和新订单指数均在50%以下较低水平。

综上所述，疫情持续给非制造业恢复带来不利影响，导致非制造业恢复力度不足。从企业预期看，企业对四季度恢复预期仍相对乐观。10月份，非制造业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升0.8个百分点。分行业看，建筑业和服务业的业务活动预期指数较上月均有不同程度上升，意味着企业对投资与消费相关活动预期均较为乐观。

建筑业预期升温，四季度投资加速基础较好。10月份，建筑业商务活动指数虽较上月下降2个百分点，但仍在58%以上的较高水平，其中与基础建设投资相关的土木工程建筑业商务活动指数仅较上月小幅下降0.2个百分点，连续2个月运行在61%左右，显示投资相关活动保持活跃。从预期看，建筑业业务活动预期指数为64.2%，较上月上升1.5个百分点。其中，土木工程建筑业预期更为乐观，其业务活动预期指数环比升幅为5个百分点，达到67%以上，创年内次新高。

支持基建相关建筑企业预期升温的因素来自两个方面。一是基建需求继续释放。为了加大稳经济支持力度，多地基建项目按下“快进键”。前三季度，基础设施投资同比增长8.6%，增速比1-8月份加快0.3个百分点，连续5个月回升。新基建项目集中开工为基础建设投资需求奠定较好基础。根据基建通大数据统计，10月1日至10月15日，全国重大项目开工26项，总投资约2470亿元。二是投资资金保障力度不减。为了促进更多投资形成实物量，国务院部署的专项债地方结存限额于10月底发行完毕，为基建加速提供资金保障。预计四季度，基础建设投资仍将保持较快增长，为非制造业恢复奠定基础。

服务业预期小幅上升，消费相关需求基础仍在。从消费来看，虽有疫情扰动影响，但仍有一些刚性需求助力非制造业恢复。即将到来的“双十一”年货节将推动线上消费需求释放。10月份，批发业商务活动指数和新订单指数环比升幅均超4个百分点，显示流通环节为迎接“双十一”在积极备货。为了提振消费，汽车购置税减半、家电下乡以及以旧换新、消费券发放等相关消费扶持政策在四季度将继续发挥稳消费作用。一些节日的刚性需求仍将为四季度消费恢复带来支撑。随着疫情防控成效的逐步显现，在疫情影响减弱的前提下，相关服务消费需求也有望在四季度加快恢复。基于以上考虑，服务企业对未来市场预期仍趋于乐观。10月份，服务业业务活动预期指数为56.7%，较上月上升0.6个百分点。