指数低位徘徊，全球经济下行趋势未变

—2022年12月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2022年12月份全球制造业PMI为48.6%，较上月下降0.1个百分点，连续7个月环比下降，连续3个月低于50%。分区域看，亚洲和美洲制造业PMI在50%以下继续下探；欧洲制造业PMI连续小幅回升，但仍在50%以下，非洲制造业PMI升至51%以上。

综合指数变化，2022年12月，全球制造业呈现继续下探走势，全球制造PMI指数连续3个月位于50%以下，意味着全球经济短期偏弱运行。从2022年全年看，在疫情、通胀以及地缘政治冲突的影响下，全球制造业需求收缩压力持续加大，全球制造业呈现波动下行趋势。2022年全球制造业PMI均值为51.8%，较2021年均值下降4.3个百分点。从各月走势看，2022年上半年，全球制造业保持稳中趋缓走势，全球制造业PMI上半年均值为53.8%，但下半年全球制造业出现了快速下探走势，下半年全球制造业PMI均值为49.8%，较上半年下降4个百分点。

全球制造业的快速下探使得世界经济预期转弱压力继续加大。世界主要机构和组织不断下调世界经济增长预期。虽然各机构对2023年世界经济增速预测值有所不同，但对世界经济增速将继续放缓已经达成一致预期。疫情影响的不确定性、地缘政治冲突的长期化和通胀压力的持续影响是导致2023年经济预期趋弱的主要因素。

从疫情演变来看，新冠病毒的不断变异仍在反复冲击着世界各国的经济复苏。从近三年的数据变化来看，新冠病毒的蔓延对全球供应链和社会面人员流动的反复冲击，都给全球需求增长带来收缩压力。2023年，疫情演变仍充满不确定性，随时都有可能影响世界经济复苏进程。从地缘政治冲突来看，由于地缘政治冲突没有结束迹象，并存在长期化趋势，由此带来的能源危机和粮食危机等因素将继续困扰世界经济复苏，由此引发的一些不确定性因素也为世界经济复苏带来变数。从通胀压力来看，2023年通胀压力会较2022年有所减轻，但仍保持在较高水平，通胀对各国经济政策的掣肘仍在存在。国际货币基金组织预计全球总体通货膨胀率将从2021年的4.7%上升至2022年的8.8%，并在2023年小幅回落至6.5%。预计2023年上半年，在通胀压力的影响下，世界主要国家的货币政策从紧基调不会改变，对经济复苏的抑制作用也将有所显现。

基于上述分析，我们认为，2023年上半年世界经济将继续下探。下半年，在假设疫情影响减弱和通胀压力趋缓的前提下，世界经济有望探底回升。

欧洲制造业保持弱势回升趋势，PMI小幅上升

2022年12月份，欧洲制造业PMI为48.2%，较上月上升0.6个百分点，连续2个月小幅上升，但仍连续5个月运行在50%以下。从主要国家来看，德国、法国和意大利等国制造业PMI较上月均小幅上升，但指数均仍在50%以下。

数据变化显示，2022年12月，欧洲制造业下探幅度有所收窄，但整体仍保持弱势运行。2022年以来，受地缘政治冲突、疫情、通胀高企等因素的影响，欧洲制造业呈现加速下行趋势。2022年，欧洲制造业PMI均值为51.9%，较2021年均值下降6.8个百分点。从各月走势看，从2022年8月起，欧洲制造业PMI持续运行在50%以下，下半年均值为48.5%，较上半年均值下降6.7个百分点。

2023年，地缘政治冲突叠加疫情影响给欧洲经济复苏带来较大不确定性，欧洲经济继续衰退的风险依然较大。特别是地缘政治冲突给欧洲带来的能源困境是当前欧洲各国面临的主要问题之一。具体表现之一就是高居不下的通胀压力。2022年11月，欧元区CPI同比增速为10%。即使在2023年初，欧元区CPI同比有所下降，但仍将保持较高水平。欧盟委员会预测，2023年通胀率将有所下降，但仍处于高位，欧盟通胀率或将达7.0%，欧元区达6.1%。

为应对居高不下的通胀，2022年欧洲央行已经连续四次大幅加息。通胀压力的持续使得欧洲央行不得不继续采取持续加息的政策。欧洲央行行长拉加德表示，2023年还将有几次大幅加息。持续的加息在缓解通胀压力的同时，势必将对欧洲经济恢复带来不利影响。欧洲央行预计，2022年欧洲经济增长3.4%，2023年增长仅为0.5%。

美洲制造业继续下行，PMI连续下降

2022年12月份，美洲制造业PMI为48.4%，较上月下降0.4个百分点，连续7个月环比下降，连续2个月运行在50%以下。主要国家数据显示，美国、巴西和加拿大制造业PMI较上月均有不同程度下降，且均在50%以下。2022年，美洲制造业PMI均值为53.1%，较2021均值下降6.1个百分点。从各月走势看，美国制造业下半年的快速下行是影响美洲制造业走弱的主要因素。

ISM报告显示，2022年12月，美国制造业PMI为48.4%，较上月下降0.6个百分点，连续5个月环比下降。分项指数变化显示，美国生产和需求增速较上月均有明显放缓，生产指数和新订单指数较上月均有明显下降，且低于50%，特别是新订单指数已经连续4个月低于50%，显示美国制造业面临持续的需求收缩压力。2023年美国经济继续下行已经成为市场共识。美联储在2022年12月份的经济展望中下调了经济增长预测，将2023年增速下调0.7个百分点至0.5%。 美国民调公司盖洛普发布的一项最新调查显示，79%的受访者认为2023年将是经济困难的一年。前美联储主席格林斯潘称，随着美联储收紧货币政策以抑制通胀，美国经济衰退是“最有可能的结果”。根据《华尔街日报》2022年10月的调查显示，经济学家认为美国经济在一年内发生衰退的可能性高达63%。新年伊始，一种代号为XBB.1.5的奥密克戎亚型毒株在美国感染率的快速飙升也增加了美国经济复苏的风险。

亚洲制造业下行压力加大，PMI连续下降

2022年12月份，亚洲制造业PMI为49%，较上月下降0.4个百分点，连续3个月下降，连续2个月低于50%。从主要国家看，新冠病毒感染疫情影响在短期内有所扩大，中国制造业继续探底运行，制造业PMI连续3个月下降；日本、韩国、越南和马来西亚制造业PMI较上月均有不同程度下降；印度、泰国、菲律宾制造业PMI较上月有所上升。

指数变化显示，在疫情及全球经济收缩压力影响下，四季度亚洲制造业存在下行压力。四季度，亚洲制造业PMI均值为49.6%，较三季度下降1.1个百分点。从全年走势看，2022年亚洲制造业PMI均值50.7%，较2021年均值下降1个百分点。从各月走势看，与欧美主要国家制造业PMI大幅波动不同，亚洲制造业PMI波动相对较小，走势相对平稳。2023年，亚洲仍将是全球经济增长的主要引擎。经合组织在其最新一期《经济展望报告》中预计，2023年亚洲主要新兴市场经济体将占全球GDP增长的近75%。RCEP的持续推进也将有利于亚洲区域贸易的稳定发展。但也要看到，疫情蔓延、地缘政治冲突和通胀压力等因素对亚洲各国的影响也有不同程度显现。2023年，亚洲经济增速也面临下行压力，但增长趋势或将好于欧美地区。亚洲开发银行近期预测2023年亚洲和太平洋地区发展中经济体的经济增长率为4.6%，较9月份的预测值下降0.5个百分点。

非洲制造业保持温和增长趋势，PMI继续上升

2022年12月份，非洲制造业PMI为51.6%，较上月上升0.7个百分点，连续3个月高于50%。主要国家看，尼日利亚制造业PMI保持高位，环比有所上升，埃及制造业PMI较上月有所上升，但仍在50%以下。

四季度以来，非洲制造业增速呈现持续温和增长走势，恢复势头有所趋稳。2022年，非洲制造业PMI均值为50.7%，较2021年均值下降0.2个百分点，显示非洲制造业增长虽较2021年稍有放缓，但仍保持较为平稳走势。 2023年，非洲经济的发展潜力依然较大。非洲自贸区的持续推进也有利于非洲区域的贸易和供应链稳定。非洲经济结构的调整是非洲经济持续发展的重要方向。非洲经济需要多样性化发展。由于非洲经济发展过度依赖基础原材料行业，导致在地缘政治冲突影响下，非洲通胀压力有明显上升。非洲开发银行的数据显示，非洲2022年的平均通胀率达到13.5%。世界银行警告称，2023年非洲的通货膨胀仍将“顽固地居高不下。