节日拉动效应显现，市场需求仍待提升——2023年10月份非制造业PMI分析

中国物流信息中心  武 威

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2023年10月份中国非制造业商务活动指数为50.6%，较上月下降1.1个百分点；新订单指数为46.7%，较上月下降1.1个百分点。批发业和金融业增速回落导致非制造业增速放缓，节日拉动效应回归常态化，基建投资活动稳定发力，企业预期相对稳定，市场需求仍需继续提升。

批发业和金融业季节性回调拖累非制造业增长。10月份，批发业商务活动指数和新订单指数均降至50%以下，环比降幅明显；金融业商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度下降。从历史数据变化看，10月份批发业和金融业环比增速的回落均存在一定的季节因素影响。从批发业来看，企业一般会在三季度末为国庆假期需求集中备货，相关需求集中释放后，10月份会有短暂回调。从金融业来看，也存在季度末相关活动集中释放后，下个月出现短暂回调的特点。此外，10月资本市场的波动也在一定程度上影响了金融活动的增长。从预期看，金融业业务活动预期指数较上月上升，在65%以上，显示10月的短暂回调不影响金融企业对四季度的整体预期。

节日拉动效应回归常态化，相关服务活动增势明显。没有疫情等外部因素的干扰，十一假期需求释放充分，对经济的拉动效应也回归常态化。在假日需求带动下，铁路运输、航空运输、住宿餐饮、文体娱乐和景区服务相关行业的商务活动指数较上月均有明显上升。此外，邮政业商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度上升，且保持在高位，反映假期网络消费也保持活跃。

建筑业保持适度较快增长，基础投资活动稳定发力。10月，建筑业商务活动指数虽较上月下降2.7个百分点，但仍在53.5%，连续3个月在53%以上，显示建筑业保持适度较快增长。与基础建设相关的土木工程建筑业商务活动指数连续3个月稳定在57%以上，新订单指数环比升幅超过2个百分点，升至50%以上，显示基础建设投资稳定发力，相关活动保持活跃。

业务活动预期指数保持高位，企业预期相对稳定。10月份，业务活动预期指数虽较上月下降0.6个百分点，但仍连续3个月稳定在58%左右。分行业看，建筑业和服务业业务活动预期指数虽较上月均有小幅下降，降幅在1个百分点以内，但均保持在高位。其中，建筑业业务活动预期指数连续2个月在61%以上，服务业业务活动预期指数在57%以上。综合数据变化，虽然10月非制造业增速放缓，但企业预期相对稳定，仍对未来市场保持良好预期。

总体来看，10月份受批发业和金融业季节性回落影响，非制造业增速有所放缓，节日消费带动相关行业趋于活跃，基础建设投资保持稳定发力，企业预期也相对稳定。从需求来看，新订单指数持续在50%以下，反映市场需求不足的企业比重在56%以上，且创年内新高，意味着市场需求恢复力度仍有待继续加强。宏观调控应继续发力提振需求相关政策，继续释放投资和消费需求潜力。展望后市，万亿国债增发、增加保障房建设供给以及促消费相关政策的继续落地给市场带来需求增量的同时，也有利于提振市场信心。