中国需求对全球钢材市场的影响力逐步扩大

东南亚是我国钢材出口量最大的地区

2020年，全球新冠肺炎疫情大暴发，我国疫情率先得到控制，钢材需求恢复迅速，内外价差扩大，钢材进口数量大幅增加，出口数量明显减少，净出口量创近9年新低。进口钢铁资源冲击是压制2020年我国钢材价格的重要原因。展望2021年，随着疫苗投入使用，全球经济复苏背景下，海外制造业补库周期开启，外需回暖是2021年我国钢材需求的重要增长点。

A 2020年受疫情影响，我国钢材净出口量大幅回落

2016年以来，受供给侧改革及国内钢材需求韧性影响，我国钢材价格偏强，钢材净出口呈逐年下降态势，2015年我国钢材净出口9961万吨，至2019年该值降至5199万吨，复合年化增长率为-15%。

2020年，全球新冠疫情大暴发，由于我国疫情率先得到控制，钢材需求恢复迅速，内外价差扩大，钢材进口数量大幅增加，出口数量明显减少，净出口量创近9年新低。根据海关总署数据，2020年1—12月，我国钢材进口2023万吨，同比增加64.4%；钢材出口5367万吨，同比减少16.5%；钢材净出口3344万吨，同比减少35.68%。钢坯净进口量亦大幅攀升，根据海关总署数据，2020年1—11月，我国钢坯进口1747万吨，同比增加697%；钢坯出口1.7万吨，同比减少50%；钢坯净进口1745万吨，同比增加709%。

从进口来源看，我国钢材进口主要来自日本、韩国、我国台湾地区，2020年1—11月，从日本、韩国、我国台湾地区进口钢材分别为443.03万吨、477.69万吨、202.78万吨，占钢材总进口量分别为23%、25%、11%，三地合计占比60%。相比2019年，我国从日本、韩国进口钢材绝对值虽然有所增加，但占钢材进口总量比例有所回落，分别下降18个百分点和7个百分点。从进口品种看，板材进口数量最多，但2020年占比有所回落，从2019年的84%下降至2020年的72%，棒材进口占比提高，从2019年的10%上升至16%。

2020年1—11月，我国板材进口1360万吨，其中热卷进口650万吨，占比钢材总进口量34.45%；冷轧进口265万吨，占比钢材总进口量23%。板材进口亦主要来自日本、韩国、我国台湾地区，2020年1—11月，我国从日本、韩国、我国台湾地区进口板材分别为376.8万吨、440.2万吨、189.3万吨，分别占板材进口总量的27.7%、32.4%、13.9%，三地合计占比74%。

从出口目的地看，我国钢材主要出口目的地为亚洲，其中东南亚是我国钢材出口量最大的地区，非洲、拉丁美洲亦是我国钢材出口的重要目的地。2020年1—11月，我国出口钢材至亚洲地区的量为3321万吨，占钢材总出口量的68%，出口钢材至东南亚、韩国、印度、我国香港地区、我国台湾地区、日本分别为1588万吨、510万吨、106万吨、91万吨、82万吨、81万吨，占钢材总出口量分别为32.5%、10.4%、2.2%、1.9%、1.7%、1.7%。2020年1—11月我国出口钢材至非洲、拉丁美洲分别为578万吨、514万吨，占钢材总出口量分别为11.8%、10.5%。2020年1—11月，我国对亚洲地区钢材出口大幅下降，同比减少863万吨，其中，对东南亚、韩国出口同比分别下降417万吨、266万吨。

从出口品种上看，板材出口数量最大，2020年1—11月，板材出口2970万吨，其中，镀层板（带）出口1021万吨、热轧出口615万吨、彩涂板（带）出口604万吨、冷轧出口350万吨。近5年板材出口占总钢材出口比例明显提升，从2016年的44%上升至2020年的61%，其中镀层板（带）出口占比提升最快，从2016年的11.6%上升至2020年的21%，彩涂板（带）、冷轧出口占比亦有所提高，分别从2016年的7%、4.3%上升至2020年的12%、7.2%。热轧出口占比不升反降，从2016年的14.6%下降至2020年的12.6%，反映出我国钢材出口附加值提升。棒线材出口量明显萎缩，2020年1—11月，棒线材出口量626.5万吨，近5年棒线材出口量占比明显回落，从2016年的38%降至2020年的13%。

B 2021年因经济复苏向好，全球钢材价格明显反弹

2020年四季度以来，随着外需强势复苏，海外制造业补库带动中国出口显著增加，进口冲击明显减弱。海外主要经济体制造业PMI自2020年5月明显反弹，基本处于50以上扩张区间。海外热卷、冷轧板坯、钢坯等钢铁资源价格持续上涨，全球主要国家冷轧价格自2020年10月以来涨幅172—348美元/吨，全球主要国家热卷价格近1个月涨幅155—419美元/吨，美国板材价格涨幅最大。伴随着海外钢材价格强势上涨，钢材内外价差明显收敛，截至1月15日，中国与东南亚热卷价差27美元/吨，月环比下降34美元/吨，同比下降74美元/吨，较2020年7月中峰值的124美元/吨明显下降。

从库存看，美国库存处于历史低位，更贴近下游的批发商及零售商库存同比降幅率先收窄，2020年10月制造商库存同比降幅亦触底回升，显示制造业补库周期已经开始。美国需求恢复进度较好，但供给能力恢复较慢，2020年11月，美国工业总体产出指数同比下降5.41%，零售商销售额同比增加6.51%，因此海外供需缺口将带动我国制造业出口。

2021年随着外需好转，钢坯、热卷等进口资源回落，我国钢材供给压力明显减小。虽然欧美疫情反复影响短期经济复苏节奏，但目前主要国家病死率并未明显上行，同时S蛋白是否变异尚缺乏权威结论，暂时不必过度担忧疫苗有效性，因此市场复苏的主要逻辑并未发生改变。疫后经济修复与传统复苏有区别，体现为所有国家同周期，共振性更强，在绝大数行业经历过被动出清，需求恢复快于供给恢复，价格弹性更大。后续仍然要关注疫苗的有效性以及疫苗接种的覆盖率是否达到预期。

C 全球贸易共振背景下，海外制造业补库周期开启

2020年全球新冠疫情大背景下，我国疫情率先控制，钢材需求恢复迅速，内外价差扩大，我国钢材进口数量大幅增加，出口数量明显减少，净出口量创近9年新低，进口钢铁资源冲击是压制2020年我国钢材价格的重要原因。

展望2021年，随着疫苗投入使用，全球经济复苏背景下，海外制造业补库周期开启，外需回暖是2021年我国钢材需求的重要增长点。目前内外价差已回落至2019年疫情冲击前水平，若我国钢材进口量、出口量回归至2019年水平，预计2021年钢材进口量同比将减少793万吨，出口量同比将增加1062万吨，2021年我国钢材净出口同比增加1855万吨，此外，钢坯、铁矿石等进口资源增量将明显较少。在全球贸易共振背景下，我国钢材价格有望延续偏强走势，特别对于进出口主要品种板材来说，价格弹性更大。