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需求为锚,废钢价格延续弱稳调整

来源:期货日报 作者:楚新莉 时间:2023-04-23
导读:从基本面看,供给端,近期废钢铁供应量较前期有所增加,钢厂到货前增后降,幅度基本持平。整体资源供应放量缩紧,不及近年同期水平。

近期废钢价格延续下跌,华中、华东、华北地区价格振荡幅度相比较于其他地区明显,市场情绪受到明显抑制。从近期市场主导逻辑看,钢厂用废及废钢价格的锚点仍在于需求端。近期电炉厂持续复工,终端需求得到一定释放,原料端成本整体回落,钢厂开工率窄幅上升,带动需求量得到改善。考虑到成材市场需求羸弱,市场情绪悲观,废钢市场基本面偏弱。 

废钢需求端短流程阶段性见顶

从基本面看,供给端,近期废钢铁供应量较前期有所增加,钢厂到货前增后降,幅度基本持平。整体资源供应放量缩紧,不及近年同期水平。

需求端,钢厂废钢需求持续改善,短流程阶段性见顶。部分钢厂电弧炉开始生产,需求略有提升,钢厂废钢增库意愿整体偏低。鉴于钢厂用废成本较大,上周长短流程钢厂的用废经济性下滑,生产亏损扩大,短期成材回涨困难,钢厂用废积极性受到影响。长流程废钢消耗量较上期小幅增多,短流程阶段性触顶回落。整体开工率有小幅提升,但仍不及去年同期水平。部分电弧炉有计划减少。

库存端,废钢市场整体持续去库,但总体波动幅度不大。在废钢需求乏力的形势下,钢厂库存变动绝对量有限,如果未来钢厂利润水平有所回升,预计需求相应提高,对价格形成支撑。

铁废差收窄,废钢经济效应走低

根据我们的测算模型,近期废钢价格与铁水成本价差在80 元/吨左右。近期铁废价差震荡运行,废钢和铁水成本均略有下降,仍利好铁矿价格。铁废差继续收窄,废钢经济效应逐步减弱,钢厂采废意愿较弱。长期来看,废钢与铁水成本价格通常介于-400到300元/吨之间。据调研了解,综合钢厂各方面的生产成本考虑,当废钢价格低于铁水成本200元/吨及以上时,用废钢进行生产的性价比得以突显。

由于废钢毛料的易获得性以及废钢加工的快捷性,短期废钢价格表现出较为明显的投机性特征,而中长期的价格走势受到产业基本面的影响更为明显,近期基本面偏弱,价格呈现一定幅度的下行趋势。

从利润视角看,钢厂长短流程利润处于负数区间并仍有收窄,钢企用废积极性受到打击。据我们了解,钢厂、贸易商看跌比例小幅回落,由于生产企业亏损增加,加之原材料价格下降,市场情绪偏空。 

短期废钢价格偏弱运行

展望后市,钢材成本线及成品价格回落,带动黑色板块整体估值下移。随着钢厂用废经济效应持续下滑,盈利空间收窄,钢厂继续复产空间有限,废钢日耗或有减量,总体需求难以高企。加上粗钢压减政策预期落地,市场供需矛盾或加剧。废钢市场暂无利好支撑,预计短期废钢价格振荡偏弱运行。

责任编辑:李坤城
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