【不锈钢】LME正在失去对全球镍定价的控制吗？

综合外媒2023年9月18日消息，镍价该指数继续呈下行趋势，截至9月中旬跌至2022年7月以来的最低水平。继8月份下跌逾7%之后，9月份的前两周，价格下跌了近3%。随着价格向历史支撑区下跌，它们几乎抹去了H2 2022年最后一次主要上涨趋势的所有涨幅。虽然LME镍合约仍然受到低流动性的困扰，但不断创造的更低的高点和更低的低点表明市场内的熊市势头。

总体而言不锈钢月度金属指数(MMI)从上个月开始回落，从8月到9月下降了3.1%。

不锈钢库存“供过于求”

随着2023年最后一个季度的临近，不锈钢市场仍然明显看跌。供应商将服务中心和最终用户当前的库存水平描述为“供过于求”虽然304和430级不锈钢占据了市场的大部分，但在不锈钢市场中，供过于求显然是一种迹象。

据报道，许多最终用户打算在今年剩余时间里退出市场，这将对服务中心的定价造成压力，因为他们正在努力减少年底的库存。有竞争力的进口价格吸引了一些原始设备制造商重返市场，8月份冷轧进口许可证的激增就证明了这一点。然而，随着市场动态的转变，从2022年起，全年的进口仍将保持低迷。视角金属矿商的历史记录预测工业金属价格的走向。

钢厂交货周期很短，基价保持稳定

在需求有限的情况下，304家工厂的交货时间仍然很短。筹备时间继续保持在平均4.5周左右。在正常情况下，工厂交付周期通常为6至8周。

尽管市场看跌，但自2022年1月以来，基础价格一直保持不变。预计国内钢厂将在今年剩余时间内维持基价不变，以减轻需求下降的影响。虽然更大的市场压力可能会改变这一点，但NAS和Outokumpu之间的实际双头垄断以及进口的长交货时间将使国内生产商对市场定价有更大的控制权。

破碎的镍市场仍然适合挑战者

9月份是2022年3月镍挤压事件一年半的纪念日，该事件导致其300万镍合约的流动性大幅下降。尽管整个夏季交易量略有上升，但仍远低于前几年的平均水平。这使得LME镍合约的时机已经成熟。

SHFE的国际镍期货合约

据报道，上海期货交易所(SHFE)正在考虑创建自己的国际镍期货合约。根据路透社消息，在寻找替代品的行业参与者的鼓动下，该交易所“一直在研究镍市场的结构和供求关系。”

目前仍不清楚可行的替代合约能否让交易员重返市场。

2022年3月LME镍的挤压风波影响了整个交易所，因为随着镍市场的撤离，SHFE自己的活跃镍合约的公开参与度也下降。这些因素将影响2024年的镍价和市场波动性。

其他因素

与此同时，随着电动汽车的兴起，二级镍供应变得越来越重要，新加坡的Abaxx商品交易所目前正致力于实物结算的硫酸镍期货合约，希望在今年年底推出。Abaxx的合同不会与反映一级镍价格的LME或SHFE竞争。然而，如果它变得具有足够的流动性，可以用作定价基准，它将在1类和2类材料之间日益分化的镍市场中提供一个重要的参考点。

在LME努力保持其作为全球定价基准的主导地位之际，陷入困境的该交易所继续努力重新赢得市场参与者，这让人不禁要问，为什么不锈钢生产商一开始就使用LME镍价格。Outokumpo自夸在其熔融混合物中使用平均90%的回收材料。这表明废钢价格在不锈钢的实际成本中占据更重要的位置。

除此之外，废钢价格和LME价格之间仍有相当大的差价，这对钢厂来说是一个显著的好处。LME合约的低流动性加剧了这种差异，因为它导致价格行动缺乏动力，导致整体价格波动缓慢。这反过来又导致了不锈钢附加费的缓慢下降。