指数总体向好，制造业稳中有升——2025年11月份制造业PMI分析

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的2025年11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，且大部分分项指数较上月有所上升，显示11月制造业出口趋稳运行，需求整体有所恢复，生产活动持稳运行，产成品去库有所加快，原材料价格加快上升，产成品价格降势收窄。综合来看，11月指数总体向好，制造业稳中有升。预计12月制造业将继续趋稳恢复。

制造业出口趋稳运行，带动市场需求整体有所恢复。月份，尽管国际经济环境仍然复杂，但中美经贸磋商达成主要成果共识带动11我国外贸环境有所改善，制造业出口也趋稳运行。新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，指数升幅较为明显。尤其需要指出的是，11月制造业出口是全面性地趋稳，制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升，其中高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点，大型企业和小型企业新出口订单指数也都较上月上升超过2个百分点。出口趋稳运行带动制造业市场需求整体有所恢复，新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点。

企业生产持稳运行，产成品出库有所加快。11月份，需求端恢复对企业生产意愿有所提振，制造业生产活动持稳运行，生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点，在上月短暂降至收缩区间后回到荣枯线水平。分行业来看，11月制造业中的装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间，基础原材料行业生产指数较上月有所上升，显示新动能和消费品生产活动保持稳中有增，基础原材料生产活动趋稳恢复，制造业生产呈现协同稳定运行格局。在制造业生产活动整体持稳的情况下，产成品去库有所加快，产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅。

原材料价格加快上升，产成品价格降势收窄。11月份，供需两端协同趋稳强化了对市场价格的支撑。制造业原材料价格加快上升，购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点。而且这种上升也是普遍性的上升，制造业四大行业的购进价格指数均较上月有所上升，且都运行在扩张区间。受原材料价格上升和市场需求端趋稳带动，制造业产成品价格降势也有所收窄，出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点。

预计12月，我国制造业将继续趋稳恢复。12月，各行业进入年底收官冲刺阶段，同时也是政策落实和资金投放的重要节点，加上“十五五”启动所带动的需求增量预期，以及外贸环境趋稳下进出口正常释放，12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增。原材料价格或继续稳定上升，产成品价格也将趋稳运行。企业对后市乐观预期也加快扩张，生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点。