投机交易过度参与 铁矿石价格飙升钢企焦虑

过去一个月，是铁矿石多头的狂欢节。

12月11日，铁矿石主力合约期货价一度突破千元大关，涨到1042元/吨，创上市以来最高价，一个多月涨幅接近30%。同一天，普氏62%铁矿石价格指数达160.7美元/吨，涨幅较年初超过70%。

铁矿石价格的“疯狂”飙升，让中国钢铁业焦虑不安。12月13日，某大型钢企期货部负责人李磊（化名）对时代周报记者坦言，铁矿石的接连涨价钢企承受不起。通常1吨半左右的铁矿石才能够出1吨的铁水，还需要焦炭等炉料，而钢材的涨幅跟不上成本涨价，叠加人力、财务成本，自然亏损。

“据测算，今年以来，铁矿石价格已上涨60%，但钢材价格涨幅不到10%。”12月12日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽在2020中国钢铁技术经济高端论坛上表示，铁矿石价格高位不断攀升，预计后期钢铁行业亏损面将扩大，不利于产业链供应链稳定。

12月10日，中国钢铁工业协会组织钢铁企业召开铁矿石市场座谈会，与会企业认为铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，资本炒作迹象明显。一致呼吁国家市场监督管理总局和中国证监会采取有效措施。

自12月14日交易时起，大连商品交易所针对铁矿石期货I2105合约交易限额举措将落地，这是继12月3日后第二次针对该期货合约下达的交易限额令。

铁矿石为何疯涨？

“从铁矿石自身基本面来讲，国内持续旺盛的基建、制造业需求，钢厂对铁矿石等生产原料的需求亦随之水涨船高。”12月12日，找钢网行业大数据研究院分析师王艳玲对时代周报记者表示，铁矿石全球供应持续收缩背景下，供需错配的矛盾日益激化，进而助推矿价节节攀升。

从需求端来看，钢企对铁矿石的需求确实在加大。

中国钢铁工业协会数据显示，2020年1―10月，全国粗钢产量8.74亿吨，同比增长5.5%；生铁产量7.42亿吨，同比增长4.3%。据中国钢铁工业协会测算，今年粗钢产量将突破10亿吨，比去年增长约5%。

从供应端看，12月14日，冶金工业规划研究院党委书记、中国钢铁工业协会副会长李新创回复时代周报记者采访时称，全球铁矿石供应偏紧。

按照李新创提供的数据，2020年前三季度，淡水河谷粉矿产量2.2亿吨，同比减少3.5%，球团产量2256万吨，同比减少30.3%；FMG产量1.3亿吨，同比减少4.58%；BHP产量1.93亿吨，同比增长7.3%；力拓产量2.6亿吨，同比增长1.5%。

海关总署最新数据显示，2020年11月，中国进口铁矿砂及其精矿（铁矿石）9815万吨，月环比减少859.2万吨，降幅8.05%，10月份为降幅1.66%。

“新冠肺炎疫情导致国外矿山的经营效率降低，但并非开采能力下降，运转周期加长，但供应量非常充足。只是钢企买矿意愿强烈，透支着铁矿石上涨行情。”李磊认为，铁矿石供应端并没有出现问题。

总体来看，1—11月，中国累计进口铁矿石10.73亿吨，同比增加1.06亿吨，增幅11%。

在李磊看来，铁矿石价格短期的疯狂拉升透露着炒作意味。

“需求是一方面，更准确说是国内外资本看到了这种需求的增长，借机炒作。”李磊说，这种炒作很难被界定，参与炒作的企业或机构可以说自己是正常套期保值。

李新创则坦言，铁矿石定价机制过度依赖普氏指数等工具，存在小样本决定大样本市场定价、定价机制不完善等问题。此外，投机交易过度参与期货市场，在铁矿石市场出现真假难辨的消息时，助推了价格的大幅波动。

12月6日，中钢协表示，近期铁矿石价格大涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门介入。

12月以来，大商所对铁矿石期货监管频频出手，不仅发布市场风险提示函，调整交易保证金水平和交易限额，还就定期调整品牌升贴水及增设可交割品牌公开征求意见。

建信期货研报总结认为，四季度以来铁矿石价格大幅走高，其中包含供需基本面、资金面、消息面、下游利润、宏观经济预期以及游资等因素，是多种因素共同作用的结果。

李磊担忧道：“近两年国有资本重新介入铁矿石和钢材贸易领域较深，其资金成本优势，也是支撑黑色系商品市场价格重要因素，但是随着国有资本成为市场资金的主要提供者，一旦铁矿石或钢材等价格出现大幅波动，引发市场恐慌，恐重现2012年钢贸崩盘的故事。”

钢企盈利难度加大

尽管助推铁矿石疯涨的原因繁多，主因更是有所争议。但其价格之高，已然扼制住钢企命运的“咽喉”。

按国家海关总署的数据，2010年前11个月，中国共进口铁矿石10.73亿吨。这意味着铁矿石价格每吨增加10美元，中国每年新增进口成本就超过100亿美元。而这些也将化作中国钢企的成本，吞噬着钢企的利润。

从李新创提供的数据来看，2020年6―9月钢协统计会员企业钢材利润分别为340元/吨、312元/吨、314元/吨、326元/吨，亏损企业户数分别为9个、6个、5个、13个，同时段铁矿石价格维持在高位（涨幅约20%），钢材价格涨幅有限（涨幅约6%），钢铁企业实现稳定经营，利润保持相对平稳水平。

“近两三个月，铁矿石价格的飙升及煤炭、焦炭等其他原材料价格的大幅上涨不断侵蚀钢厂的利润，一部分钢铁企业的销售利润已大幅下降，亏损经营的钢企增多。”李新创表示。

李新创称，从大宗原燃料价格变化对钢材成本影响看，近两个月进口铁矿石价格上涨17.5%，受此影响每吨钢材成本约上涨10%，而同期钢材价格涨幅仅为5.5%，成本上涨幅度远超价格上涨，估计因铁矿石等大宗原燃料价格大幅上涨，钢铁企业每吨钢材约有100元利润受到挤压。

12月10日，宝钢股份发布2021年1月出厂价，核心产品较上月全面上调。其中，热轧、普冷、厚板、镀锌和彩涂分别上调400元/吨、500元/吨、300元/吨、500元/吨和400元/吨。

李磊坦言，即使钢企产品涨价也不能覆盖成本压力，因为产品价格也不能盲目上涨，在合理区间内的价格调整并不能抵挡铁矿石的疯涨。

王艳玲预计，短期内铁矿石价格大概率仍将保持高位强势运行。不过随着年关将近，天气又逐渐严寒，下游工地施工节奏有望由北向南逐步放缓，制造业需求亦可能因春节因素而出现回落，中期来看，供需矛盾一旦缓和，铁矿石价格有大起大落风险。

“在目前铁矿石大幅上涨局面下，钢铁企业很难采取有效措施大幅降低成本，建议可多用国内矿、减少高价位采购、合理利用金融对冲工具等一定程度降低采购成本。”李新创坦言。

“不断提高国内废钢资源利用率，积极推动废钢进口政策的改革落地，尽可能地扩大钢铁生产所需的铁元素替代资源储备。”王艳玲建议，还要有意识地对海外矿山进行中长期投资与布局，为钢铁生产原料的供应安全保驾护航。