价格大幅上涨 全球铁矿石市场回顾与展望

  澳大利亚工业、科学、能源与资源部在其2020年12月发布的资源与能源季度报告中称，近期，铁矿石价格大幅上涨。预计铁矿石价格在2021年年中之前将保持在100美元/吨以上的水平，到2022年底将回落至略高于75美元/吨的水平。

 预计澳大利亚铁矿石出口量将从2019/20财年的8.58亿吨增长至2021/22财年的9.06亿吨。预计铁矿石价格的上涨将推动澳大利亚铁矿石出口金额在2020/21财年达到1230亿澳元的峰值。长期来看，随着铁矿石价格下跌和澳元走强，预计2021/22财年澳大利亚铁矿石出口金额将回落到950亿澳元的水平。

 一、铁矿石价格

1、供应中断使铁矿石价格保持坚挺

 2020年铁矿石价格对需求变化非常敏感。由于中国需求增长以及巴西供应持续中断，铁矿石价格在2020年年中飙升，随后一直稳定在高位,但在11月下旬开始再次上涨。

 在2020年之前，许多大型铁矿石生产商削减投资，关闭矿山，这导致该行业没有大量闲置产能，放大了供应中断和近期中国铁矿石需求增长的影响。

 2、铁矿石价格在2021年前可能保持强劲

预计未来六个月，铁矿石价格仍将保持坚挺，而中国铁矿石需求预计亦将保持高位。不过，如果价格维持在令许多钢铁企业无利可图的水平，中国钢铁企业可能会寻求适度减产。其他许多国家的需求预计仍将低于2019年水平，欧洲和南亚的许多钢铁企业仍处于停产状态，预计在铁矿石价格下跌之前不会恢复生产。

 12月2日，淡水河谷发布了一份最新的铁矿石产量指南，将其2020年的预期产量从3.1亿-3.3亿吨降至3亿-3.05亿吨。这将显著增加未来一年的供应压力。

 全球经济的复苏以及中国以外地区钢铁产量的复苏也将支撑铁矿石价格。全球大部分地区仍有相当数量的钢铁产能处于关闭状态，但其中许多钢厂仍保留了工人，如果能够实现盈利，这些钢厂有能力迅速提高产量。随着全球钢铁行业比以往任何时候都更加以中国为中心，许多政府可能会寻求确保本国产能不会永久性丧失的措施，而寻求国内钢铁产业快速扩张的政府（如印度）可能希望确保扩张计划不会被新冠肺炎疫情拖延太久。

 铁矿石价格上行风险和下行风险各占一半。尽管铁矿石供应链相对集中，但中国在铁矿石消费方面的主导地位使其有相当大的能力影响全球价格。中国经济刺激措施的可能放缓也将导致铁矿石价格从目前的预测水平迅速下降。

 总体而言，预计到2021年年中，铁矿石价格将保持在100美元/吨以上，随着巴西供应的恢复和中国刺激经济措施的放缓，到2022年底，铁矿石价格将逐步回落至75美元/吨左右。

 二、全球铁矿石贸易

中国作为全球铁矿石出口目的地的主导地位日益稳固，其他一些国家的钢铁生产在2020年下半年有所下滑。目前，中国铁矿石进口量占全球铁矿石进口量的70%以上（表1)，但由于铁矿石生产商相对集中，中国的铁矿石定价能力在某种程度上受到限制。

中国大部分进口铁矿石来自必和必拓、淡水河谷和力拓三大供应商。其中，必和必拓和力拓有望在2020年达到之前的产量指导值，预计产量分别为3.24亿-3.33亿吨和2.76亿-2.86亿吨。

 淡水河谷方面，尽管南方系统的业务在2020年下半年取得较大进展，出货量从二季度的6400万吨增加到三季度的8200万吨，但总体生产仍面临压力。11月份，淡水河谷宣布其104座巴西尾矿坝中有33座未通过稳定性评估，几乎所有受影响的尾矿坝都与铁矿石设施有关。2019年初，淡水河谷布鲁马迪纽尾矿溃坝，至今仍面临一系列法律诉讼、监管程序增加和其他要求的挑战。新冠肺炎疫情还导致巴西南部港口和铁路设施严重中断，进一步增加运输困难。

 不过，长期来看，淡水河谷的铁矿石供应前景强劲，其在耗资15亿美元的SerraSul120项目上取得了重大进展，该项目预计将于2024年完工。投产后，将使淡水河谷年产能增加2000万吨，以应对各类限制对生产造成的不利影响。

 由于淡水河谷产量将逐渐回升，三大铁矿石生产商仍将处于市场主导地位，竞争相对缺乏和高进入壁垒在一定程度上削弱了中国在市场上的定价能力。为此，中国在2020年加大力度寻找替代品。

 截至目前，最大的潜在替代矿山位于几内亚恩泽雷科雷地区的西芒杜。近几个月，中国加大了对该项目的开发力度，该项目年产能潜力为0.7亿-1.5亿吨铁矿石（取决于南北两个区块能否投产）。这将是海运铁矿石的新来源，但考虑到整个海运市场的规模(年供应量将向20亿吨迈进）市场影响有限。西芒杜矿山所有权复杂。西芒杜南部地区由力拓集团和中国铝业的一家合资企业控制，北部大部分地区则由另一家合资企业控制，该合资企业最近宣布了推进项目的计划。

 西芒杜矿山项目面临重大的运输问题。力拓集团估计，项目基础设施成本可能超过200亿美元。该项目将需要大约650公里的新铁路，这条铁路将穿过山区和交通不便的地区。由于该项目带来的任何重大价格下跌都会降低力拓集团全球其他矿山的盈利能力，因此该矿的盈利能力将受到一定程度的影响。

 总体来说，预计未来五年甚至更长时间，西芒杜矿山都无法投产。最近，一个新的矿山开采项目已获得正式批准，加拿大矿业公司冠军铁（Champion iron)魁北克的Bloom lake矿区二期扩建项目预计将于2022年12月完成。从2023年起，该矿山的年产量将增加一倍，达到1500万吨。

 总体而言，中国高炉产能利用率持续维持在高水平，铁矿石需求仍以中国为中心。由于中国政府正在推进桥梁、铁路和地铁线路等基础设施建设计划，中国钢铁产量的很大部分将用于基础设施建设。印度和韩国的钢铁产量也为更广泛的钢铁市场创造了可能。

 尽管未来需求不断变化，但预计铁矿石供应结构将基本保持不变，澳大利亚将继续位居主导地位。

 三、澳大利亚铁矿石出口

1、2020/21财年，澳大利亚铁矿石出口收入将创下新纪录

 2020年10月，澳大利亚铁矿石出口收入创下109亿澳元的新纪录，这比2019年10月份的出口收入高出1/3以上。这一增长主要是由于近几个月中国从澳大利亚的铁矿石进口量强劲增长。必和必拓黑德兰港的铁路输送设施改造预计将帮助该公司满足2021年的运输需求，而力拓的检修工作也继续支撑四季度出口。

 皮尔巴拉地区的一座新矿山即将开工，StrikeResources公司宣布完成其Paulsens East项目的可行性研究。研究发现，考虑到相对较高的产出质量和当前的价格环境，该矿的技术风险较低，经济状况良好。该项目计划于2021年年中投产，预计年产能为150万吨61%品位的块矿。

 预计铁矿石价格的上涨将推动澳大利亚铁矿石出口金额在2020/21财年达到1230亿澳元的峰值。随后随着铁矿石价格下跌和澳元走强，预计2021/22财年澳大利亚铁矿石出口金额将回落到950亿澳元的水平。

 2、预计澳大利亚铁矿石出口量将增长

 预计澳大利亚铁矿石出口量将从2019/20财年的8.58亿吨增加到2021/22财年的9亿吨以上。皮尔巴拉地区的几个扩建项目预计将增加产量。中国仍是澳大利亚铁矿石的重要市场，并对澳大利亚铁矿石出口造成影响。

 3、铁矿石勘探支出随铁矿石价格上涨而增长

 由于铁矿石价格上涨，铁矿石勘探支出在最近几个季度有所回升。2020年三季度，铁矿石勘探支出为1.11亿澳元。这比2019年三季度提高8%，反映出2020/21财年上半年铁矿石价格上涨的影响。