兰格研究：如何看待“多空胶着”中的钢市？

文 / 兰格钢铁经济研究中心首席分析师 陈克新

 最新公布的钢材市场关联数据显示，今年以来的钢材市场总量需求修复势头得以继续，但其修复基础尚不稳固，为此决策部门将会继续出台稳增长举措。多空因素并存，致使钢材市场行情延续宽幅震荡走势。

一、需求修复势头没有改变

统计数据显示，今年上半年，全国钢材市场呈现需求修复局面。其中一季度开局良好，4、5月份继续整体修复态势。这主要表现在，全国钢材市场主要关联指标，除房地产外，都保持了稳定增长态势。据国家统计局数据显示，2023年1-5月全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中5月份增长3.5%，环比增长0.63%。重要耗钢产品中，汽车、钢质船舶等产量大幅增长。1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，其中5月份环比增长0.11%；固定资产投资结构中，前5个月基建投资同比增长7.5%，远超整体投资增速。

受到国家稳增长举措推动，预计二季度全国GDP同比增速会提升到7%以上，将成为全年增长水平高点。宏观经济增长水平的提高，奠定了钢材需求继续修复的坚实基础。

钢材总量需求结构中，出口表现十分亮眼。海关统计数据显示， 2023年1-5月，全国出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。从月度出口数量来看，今年以来不断攀升，其中5月份出口钢材835.6万吨，创下新高。同期钢材的间接出口亦很强劲。据统计，今年前5个月我国出口机电产品金额同比增长9.5%，占出口总值的57.9%；其中出口汽车额同比增长124.1%。另据中国工程机械工业协会统计，2023年1-5月，全国出口挖掘机同比增长13.9%。此外，钢质船舶、机械设备等出口也很旺盛。由此可见，耗钢产品的大量出口，已经成为拉动钢材总量需求的重要引擎。

二、经济修复回升基础尚不稳固

钢材市场关联指标还显示，虽然钢材需求修复势头没有改变，但其回升向好的基础还不稳固，一些宏观经济数据在一季度较高增长之后，4、5月份的增长水平却出现了明显放缓，甚至由升转降。据统计，今年前5个月全国民间投资同比下降0.1%；5月份全国70个大中城市新建商品住宅销售价格环比整体涨幅回落，二手住宅价格环比下降。销售疲弱致使房地产投资同比降势不改。1-5月份全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，其中住宅投资下降6.4%。

不仅如此，今年5月份中国出口值，无论是美元计算还是人民币计算，也都出现了同比下降。今年以来全国工业产值增长的很大部分是靠外需拉动，尤其是一些耗钢产品产量，对于出口需求的依赖程度较大。譬如今年前5个月，全国共销售挖掘机93052台，同比下降23.9%；其中国内销售44933台，同比下降43.9%；出口48119台，同比增长13.9%；挖掘机的总销量中，出口量已经超过了国内销量。再如汽车销售中，外需占据了很大份额。钢材总量需求增长中，钢材出口量飙升，也做出了很大贡献。应该说，如果失去了出口（含间接出口）这一强大引擎，2023年上半年中国钢材的总量需求，势必会出现负增长。因此，对于出口下降而可能引发的总量钢材需求冲击要予以警惕。

国家统计局之前公布的数据显示，5月份制造业PMI 下降0.4个百分点至48.8%，连续两个月重回荣枯线下方。这表明一季度制造业出现恢复性上涨之后，再次出现增速放缓，如果这一指标不能得到及时修复，那么下半年钢材的重要消费领域，其制造业需求将不容乐观。

三、稳增长举措或正在路上

当然，展望年内钢材市场形势，一些积极因素正在积累。这主要是决策部门正在制定或将出台新的稳增长举措，包括货币政策更为宽松，下半年内继续降准与降息；财政政策减负降税，加快专项债与地方债发行；房地产销售方面进一步取消限制，降低按揭利率等。此外，促进国内消费与出口的政策也会陆续出台，稳住经济增长势头，从而夯实钢材市场继续修复基础。最近，美国通胀指数回落，美联储暂停加息，也会形成钢材市场利好。

四、钢材价格行情继续宽幅震荡

今年以来，钢材行情呈现宽幅震荡态势，基本符合预期。因为上述多空因素扰动，预计下半年继续宽幅震荡，依然不会出现单边行情。总体来看，近期内钢材与黑色系列商品都会出现一波触底回升行情。