美联储罕见大幅加息，对物流业影响几何、如何应对

文 / 现代物流报全媒体记者 常河山

美国联邦储备委员会15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。

美联储大幅加息对中国物流业有何影响？影响表现在哪些方面？该怎么应对？

回首2022年以来美联储加息历程发现，3月，美联储将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了25个基点，开启了遏制通胀的紧缩周期。5月初，美联储又宣布加息50个基点。6月15日宣布罕见加息75个基点。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。

美联储为什么突然大幅加息？经济学家余丰慧说，其最重要的原因是，美国的通货膨胀创出了40年来的新高。2022年3月份，美国的CPI同比上涨8.5%，4月份CPI同比上涨8.3%，稍有回落，但5月份CPI同比上涨到8.6%。

本来，在经济衰退的境况下，需要宽松的货币政策，刺激经济发展。但是，要抑制高通胀，就必须通过加息手段收紧货币政策，而加息则可能会让本来弱势的经济走向深度衰退。

美国经济面临衰退和高通胀的两难境地之际，到底该收紧货币政策，还是该量化宽松，美联储一度陷入两难境地。

余丰慧认为，美联储选择75个基点的大幅加息，说明美联储坚定地站在了抑制通货膨胀的立场。

美联储的加息，无疑提高了商业银行间的融资成本，市场资金会改变流向，流向美联储，也就是说，通过加息手段，美联储就可以实现把市场上资金收回的目的。除了加息，美联储还通过缩表操作，把债券卖出去，市场上用美元购买债券的结果，就是美元回流至美联储，市场资金流动性就减少。在美国历史上，就有长达100年的债券，这样的债券卖出去后，相应的货币基本上就没有流动性了。缩表操作又起到了收紧货币的作用。

这样的金融操作实施后，会在市场上产生什么影响呢？

余丰慧认为有两大市场反应：一是美元大幅升值。美元指数已经突破100，甚至达到105，这在历史上是罕见的；第二个是国债收益率会上升。现在市场资金定价都是根据国债收益率确定的，国债收益率上升，必然会引发市场融资成本的大幅增加，这必将导致市场上资金非常紧缺，其本质也是紧缩的货币政策。

美元因为其国际性货币特点，其紧缩政策及其连带效应会传导至世界各地和各个行业，当然也包括物流行业。

余丰慧说，美元指数走高、美元升值，会让美元附加回报率增加，世界上一些资金方可能会抛掉别的货币，纷纷买入美元，以赚取更多利益。那么，全球各地的资本，比如美国的资本，包括之前进入中国的，投入到房地产、物流及其他领域的外资，他们赚取的是人民币，但最终还要换成美元，因为利润要回到美国。如果这些美元资本进入中国，结汇成人民币搞经营，在美元持续升值情况下，存在汇率折损风险，他们会吃亏很大。

这种情况下，美元资本就会收缩投资，甚至把物流领域、物流相关产业链上的投资换成美元，让逐利的美元回流到美国。这很可能造成生产、制造、包装等物流业上下游产业链上的资本短缺，物流业也会出现资本短缺，计划内的物流业投资或扩大再生产的资本金，也将会流失，所以，美联储加息对物流业造成直接或间接的影响。

“在融资轨道里，各个行业都会遇到融资困难。这种困难可能会扩大到生产困难，甚至流动资金都不能保证。”余丰慧认为，“物流行业是劳动密集型行业，受资本和流动资金的影响相对于新科技行业稍小一些。”

面对美联储罕见大幅加息，物流业应该采取哪些措施以对冲加息带来的负面影响或冲击？

“物流企业要稳扎稳打，不要在美联储收紧货币政策、全球流动性收紧的情况下盲目投资扩大再生产。这是不可取的，”余丰慧认为，“此时一定要收缩战线，尽量保持足够的流动性，现金为王，只有这样，生产运营所需的人力物力才能得到保障。”

余丰慧给出的第二个建议是：创新发展。一定要提高整个物流企业的全员生产力，现在，物流企业的人力成本在某种程度上，是降不下来的刚性成本。对于需要经常加班的快递企业，薪酬水平低的话，人都不容易招到。物流企业要稳扎稳打，加大总部创新的投资力度。比如机器人物流配送、无人机配送、智能分拣等物流自动化发展方面，在移动互联、物联网等信息科技日趋发达的时代，这是必须走的路。

另外，“物流企业要加强管理，压缩生产运营成本，提升企业凝聚力，提高价值观认同感。”余丰慧认为，“调动员工工作积极性，让员工发自内心热爱自己从事的工作，对共同应对由于疫情、地缘政治、全球流动性紧缩等多种因素叠加对物流业造成的负面影响，以共渡难关，有重要的作用。”