“联姻”失败，沃尔沃与江铃“谈婚论嫁”两年正式“告吹”

2023年5月12日，欧洲知名汽车品牌沃尔沃集团旗下沃尔沃宣布表示，由于交易的成交条件未得到满足，该公司收购江铃重工及其在中国的生产基地的交易将被取消。

5月13日，上市公司江铃汽车公告，2021年5月公开挂牌江铃重汽100%股权转让交易终止，而此前约定的交易对方为Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃尔沃卡车）。

这意味着持续两年的江铃重卡股权转让最终失败，对此，官方说法是“所需政府审批事项未能在约定的时间内完成”，而江铃汽车将继续推进江铃重汽重组。

换言之，由于股权交易“半途而废”，江铃重卡这个“包袱”目前仍然背在江铃汽车身上。

江铃重汽的“前世今生”

据了解，江铃重汽前身是山西省汽车工业集团（后改名为太原重汽）。由于那时经营困难，在2007年第一次被重组，当时的“接盘侠”是中国兵器装备集团及中国长安汽车集团公司，太原重汽重组为太原长安重汽，作为长安汽车进入重卡行业的跳板。

但遗憾的是最终太原重汽没有被盘活。

公开数据显示，到2011年太原重汽已亏损1.4亿元，至2012年其经营更加困难，举步维艰。

以轻卡起家的江铃汽车，早有计划进军重卡汽车市场，2012年7月江铃汽车以2.7亿元价格收购了太原重汽的100%股权，并在2013年1月将其更名为江铃重汽。

江铃汽车希望通过江铃重汽实现轻型商用车和重型商用车的全面覆盖，为此不惜投入大量资金打造重卡产品，引进福特汽车的发动机、底盘等技术。据悉仅仅在购买技术许可和专利方面，江铃汽车就花费了20亿元。

然而，从2017年江铃重汽正式投产以来，由于其产品定位不准确、加之其在重卡领域的品牌影响力不够，客户对产品不买帐，导致在之后每年的销量都只有千辆左右，给江铃重汽带来了年年亏损的尴尬局面。

2020年亏损最为严重，当年各重卡车企销量齐齐飙升，赚得盆满钵满，而江铃重卡据报道这一年就净亏5亿多元。

数据显示，截止2020年底，江铃重汽累计亏损20.33亿元，总负债12.69亿元，而总资产只有7.99亿元，处于资不抵债的窘境。因此，在万不得已的情况下，江铃重汽决定从2021年起停止重卡产销业务。

江铃重汽挂牌过程

2021年5月，江铃汽车正式宣布以不低于7.64亿元的价格，通过山西省产权交易市场公开挂牌方式，出售其全资子公司江铃重汽100%股权。

当时，江铃重汽对接盘方开出了要求：1、世界500强企业；2020年度在全球生产销售重型卡车超过12万辆；2、公司盈利，并在2018-2020年经审计合并报表净利润率超过5%。

挂牌三个月后，沃尔沃卡车宣布“接盘”。

2021年8月23日晚间，江铃汽车发布的公告显示，公司与Volvo Lastvagnar Aktiebolag （沃尔沃卡车）经协商一致，就公司向其出售交易股权签署《关于江铃重型汽车有限公司100%股权的股权转让协议》，购买价款确定为7.814亿元。

自议签订后，江铃重汽与沃尔沃一直积极促进江铃重汽所在地山西省综改示范区协调相应审批手续，山西省综改示范区也寻求多方资源推进相应环节的审批完成。

直至2023年4月，双方再次拜访综改区，确认项目审批存在重大不确定性，无法在双方的约定时间内完成交易，双方才决定开始计划终止交易。

江铃重汽经过又一次“折腾”，仍然没有脱手，已然成了“烫手的山芋”。

外资品牌进入商用车领域的“不确定性”

据研究发现，这场原来“你情我愿”的交易，关于终止的具体原因 ，双方公开表述均是“轻描淡写”的官方语言“股权交易所需的政府审批事项未能在约定的时间内完成”。

但从更多细节来看，似乎当地政府对项目审批态度不积极，而且视其为“重大不确定”，所以一拖再拖。

有分析认为，此前沃尔沃计划通过收购江铃重汽的股权来进一步扩大在中国市场的影响力和市场份额。因为随着商用车外资股比放开，国外车企在中国市场布局的机会将更多，可以更加自由地选择合作伙伴和投资对象。

沃尔沃和江铃重汽的合作，原本预示着中国商用车市场将为国外车企提供更多的市场机会和发展空间，对于沃尔沃等国外车企来说，可以更加灵活地调整自己在中国市场的战略和布局，以更好地适应市场需求和变化。

虽然本次交易宣告失败并不影响沃尔沃卡车继续在中国市场销售沃尔沃卡车，但必然或多或少影响类似企业后续的中国市场布局。

而且不难看出，国内商用车股权变更手续比较麻烦，有着相对复杂的流程，需要注意的方面比较多，特别是我国内资企业股权变更为外资企业股权，多个事项都要取得政府审批机关批准。

在这过程中，可能往往充满着诸多不确定因素，可能给双方交易带来变数。因此今后行业再碰到类似情况，要有足够的思想准备，并做好预案，将时间和机会损失降到最低。

转让“夭折”，给行业带来哪些思考？

据调研分析，江铃重卡的失败主要是当初的产品定位不准，加之“生不逢时+战略失误”等多种因素共同导致的。

从市场竞争层面看，近年来货运竞争一直激烈，甚至可以说非常残酷。因为重卡行业的竞争经过几十年的市场洗礼和积淀，竞争格局已经固化：重汽、解放、东风、陕汽、福田五大巨头基本垄断了重卡市场近9成的份额，其他企业要进入重卡市场，生存空间是相当的狭小。

从产品竞争方面看，近年重卡行业的“专车专用”倾向比较突出，而江铃重卡还没有来得及孵化出和进口重卡一样的口碑，就惨遭淘汰，可谓“出师未捷身先亡”。

具体的说，江铃重卡在产品方面的不成功主要是发动机战略的失败导致的。比如说，江铃重卡HV5搭载的530匹马力福特发动机，在国产序列中，超过500马力绝对属于大马力，同时这款福特发动机独有的蠕墨铸铁技术，结束了国内重卡发动机一直没有稳定蠕墨铸铁生产制造的局面，填补了国内重卡发动机金属材料应用中的一项技术空白。因为蠕墨铸铁发动机具有高强度、高刚性、高耐磨的优点。

按理讲，这么大马力，这么高技术的发动机是比较牛逼的。但是，未经市场大规模检验，销量小，配件少，目前国内重卡市场只有江铃搭载该款发动机这种新品牌，搭载的还是未经过市场充分检验的发动机的战略，这其实是“灾难性”的风险。

江铃重汽的“新品牌+新发动机+不齐全服务站” ，对重卡司机来说，在长途路上的一个小故障、小配件，都将把司机陷入危局之中。正因如此，虽然HV5搭载“法士特16档变速箱+富华车桥的配备”，跟上了国产卡车步伐，不落伍，但是也不出彩，消费者对于发动机的担心盖过了对于外观内饰的欢喜纵观整车底盘。

另外江铃重卡产品的轻量化缺失，本来江铃重卡想要营造全能的产品性能，但正是这种八面玲珑，使得车辆失去了“性格”，车辆功能定位模糊，去干啥都行，但是干啥都不那么专业。发动机虽说技术上实力不俗，但是未经市场考验，而国内重卡客户最看重的是服务周到、配件供应及时、价格便宜，而江铃重卡产品一样都不占优势，因此失败是必然的。

这给行业带来思考：进入重卡行业市场风险不小，如果不够专业，不了解客户的真实需求状况，产品定位不准，搞不好就要背上“包袱“。

转让“夭折”，对国内企业带来哪些利好？

此次江铃汽车与沃尔沃卡车停止交易，一定程度上让外资重卡品牌在中国的本土化的进程可能变慢，但国内品牌不能躺平。

首先，目前我国的重卡市场并没有真正回暖。中汽协数据显示，2023年4月及1-4月重卡销量分别8.31万辆和32.46万辆，在近5年同期中均属于较低水平，说明目前重卡市场仍然比较低迷。换言之，在目前这种需求不足的大环境下，重卡行业本来就是“僧多粥少“，绝大部分头部企业都“吃不饱”。如果在让外资品牌的重卡产品国产化，无疑是与国产重卡企业“抢食”，从一定程度上对国产重卡企业不利。

虽然此次江铃重汽与沃尔沃交易终止，一定程度上使得国际重卡巨头试图通过国产化来拓展重卡份额的进程变慢。但国内自主品牌必须时刻有危机意识，决不能躺平，必须时刻做好与国际重卡品牌竞争的准备。

江铃汽车与沃尔沃卡车此时果断及时终止交易，也意味着江铃汽车减少不确定性，给今后其他有意的投资方创造了新的江铃重汽股权交易机会。
总之，江铃重卡股权转让“夭折”，给当今的重卡行业留下了更多的思考，对今后行业的发展未必是坏事。