价格高位回落、供需与预期博弈，铁矿石市场走向何方？

自去年10月底开始，铁矿石价格开始了长达数月的连续上涨，累计涨幅已经超过五成，炒作意味再度浓厚起来。分析机构指出，尽管有需求回暖、经济提振等政策的加持，但铁矿石价格的表现还是超出了市场供需基本面。

本周以来，铁矿石价格结束了此前连涨的趋势，出现连续下跌。在旺季需求还未全面兑现的当下，铁矿石市场的小幅降温，让钢铁市场略微松了一口气。本轮矿价下跌原因何在，铁矿石未来又将走向何方？

铁矿石价格高位回落

本周开始，铁矿石价格开启近期少见的连续下跌。截至3月23日收盘，国内铁矿石期货主力合约价格收于854元/吨，较上周最高点下跌82元/吨；上周普氏铁矿石价格指数最高达到133.1美元/吨，3月22日已经跌至121.4美元/吨，累计跌幅11.7美元/吨。

兰格钢铁网铁矿部经理陈文光表示，本轮铁矿石价格的下跌主要与监管政策密集出台、市场需求不及预期以及外围风险加剧等因素有关。

今年以来，国家发改委多次针对铁矿石价格的异动发声，并加大了市场监管。据国家发改委3月17日介绍，近日，国家发改委价格司会同有关方面赴青岛港、唐山港开展调研，了解港口铁矿石库存、堆存收费等有关情况，分析研判铁矿石市场和价格形势，研究做好铁矿石保供稳价工作。期间，调研组组织部分铁矿石贸易企业召开专题会议，提醒告诫铁矿石贸易企业依法合规经营，不得囤积居奇、哄抬价格。

国家发改委高度关注铁矿石市场变化，针对一段时间以来铁矿石价格大幅上涨的情况，将会同有关部门积极研究采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。

兰格钢铁网表示，近期市场传言称中国今年或将压减2.5%的粗钢产量，这对铁矿石行情带来明显的利空。而海外金融机构近期接连爆雷，市场避险情绪升温，导致国际大宗商品价格出现下滑，从而带动铁矿石价格的进一步走弱。

陈文光表示，目前市场供需基本面尚未发生大的改变，高炉开工率持续走高、铁水产量也处于高位，这对铁矿石价格形成了一定的支撑；同时前期铁矿石美元指数偏高，导致贸易商成本较高，挺价意愿也较强；因而在没有更多利空的情况下，铁矿石价格恐怕难以出现深度下跌。

铁矿石价格连涨原因何在？

去年4月开始，铁矿石价格开启连跌态势，到10月底，国内铁矿石期货价格已经跌破600元/吨，普氏铁矿石价格指数也低于80美元/吨。但从11月开始，铁矿石价格再度开启连涨模式，涨势惊人。

到今年3月上旬，国内铁矿石期货价格已经从最低599.5元/吨的价位，一路冲破900元/吨；普氏铁矿石价格指数也从80美元/吨，涨破了120美元/吨，最高时一度超过130美元/吨。

上海钢联铁矿石事业部分析师刘涵对记者表示，去年10月底，铁矿石价格此前经历了长时期的下跌，市场已经消化了一部分悲观情绪，具备一定程度的反弹基础。去年11月和12月，在一系列经济提振政策的带动下，市场悲观情绪得到进一步修复，对房地产融资政策的支持，以及疫情防控调整之后消费复苏的前景，使得市场对于下一年钢铁消费预期边际转好，因而铁矿石价格明显走高。

陈文光在接受21世纪经济报道记者采访时表示，10月底开始的铁矿石价格上涨分为两个阶段，其原因也是不同的。去年10月底至今年春节前的一波铁矿石涨价，与去年冬季没有大规模的钢铁限产、一系列提振经济的政策出台有关。

去年整个冬季，国内并没有出现大范围的采暖季限产措施，尽管钢厂的利润情况不太乐观，但出于拉动经济和抢占市场份额等目的，钢厂的开工率保持在较高水平，因而对铁矿石的需求也较为强劲。此外，年底出台的多项提振经济的措施，也带动了市场信心的需求预期，进一步为铁矿石价格走高提供支撑。

今年春节以来的铁矿石涨价，则主要是预期的引导。陈文光表示，春节以来，钢铁行业普遍预期今年中国经济和钢材需求将保持较高的增长，这也导致期货市场出现领先于现货市场出现上涨势头，进而带动现货市场的调整。

刘涵表示，总体来说，宏观层面市场对国内经济复苏的信心是铁矿石价格的重要支撑点，铁矿石自身供需基本面也无明显利空，两者叠加促进了这一轮铁矿石价格的上涨。

实际需求兑现与预期展开博弈

从实际表现来看，目前钢材市场的需求并未迎来实质性的回归，市场基本面并不足以支撑当前铁矿石的火热表现。

机构提供的数据显示，国内钢厂的开工率较高，但整体钢价并不如去年，钢厂正处于盈亏边缘，因而铁矿石价格处于目前的高度，也是脱离实际市场情况的。尽管铁水产量和需求的增长对矿价有所支撑，但目前的矿价表现要领先于需求启动的实际情况。

刘涵表示，钢铁下游的需求在3月前半程经历了集中释放，目前已经基本触及季节性高点，后期增长空间有限；但在整体被动去库存周期下，钢厂短期内仍存在利润驱动下的增产动机，这就意味着高炉铁水产量和铁矿石需求可能仍未触顶，但长流程废钢消耗量的增加可能替代一部分铁矿石增长的需求。

总体来看，铁矿石目前处于供需双增的紧平衡状态，供需基本面对矿价仍有支撑，但后续供给增加潜力相对更大，对矿价支撑也会边际减弱。

陈文光表示，目前市场的主要影响因素仍将是需求，一季度钢材市场需求的落地情况并不令人满意，后续还要继续关注实际的需求落地情况。另一方面来看，政策端的影响因素不容忽视，监管部门后续强化铁矿石市场监管的系列组合拳，也将对市场走势带来重要影响。