进入冬储关键期 钢材价格偏强运行

2023年12月份钢材价格表现偏强，主要是受到中共中央政治局会议和中央经济工作会议预期的支撑，在需求不及预期后出现短暂回落，此后在原料成本支撑和冬储的带动下再次走强。

进入2024年1月份后，又有哪些因素会给钢材价格带来影响呢？

随着天气转冷，户外施工受到明显影响，此时已进入建筑钢材需求的传统淡季。相关数据显示，截至2023年12月28日当周（12月22日—28日，下同），螺纹钢表观需求量为220.01万吨，周环比下降17.98万吨，同比下降26.66万吨。螺纹钢的表观需求量自2023年11月份起持续下滑，在下半年长时间低于2022年同期水平。

进一步观察房地产数据，无论是前端的拿地和新开工，还是中端的施工，抑或是后端的销售和待售等，各项数据仍然偏弱。笔者认为房地产需求在短期内难有起色。今年农历春节的时间在2月份，按照惯例，全面的复产复工要等到农历正月十五之后，那么如果房地产有新项目，至少也要到2月下旬至3月上旬才能正式启动。因此，从时间周期来看，今年1月、2月份房地产需求无亮点。

每年的12月份至春节前是冬储阶段，现阶段的冬储反应一般。一是今年农历春节时间较晚，如果从2023年12月中旬算起，到2024年2月中下旬有3个月时间，市场面临的不确定性较大。二是2023年第4季度钢价持续走高，目前按照螺纹钢和热轧卷板超过4000元/吨的价格进行冬储，钢贸商面临的资金压力较大。三是在钢材高产量的背景下，春节后需求的修复速度缓慢，进行大量冬储的意义不大。根据市场的不完全统计，河北省的14家钢贸商和次级终端贸易商表示，有4家主动冬储，其余10家被动冬储。这说明在钢价偏高、未来需求不确定的情况下，商家的冬储态度偏谨慎。1月份是冬储关键期，冬储情况将是市场交易的主要因素之一，建议重点关注。

根据国家统计局数据，2023年11月份中国粗钢产量为7609.9万吨，同比增长0.4%。2023年1月—11月份中国粗钢累计产量为95214万吨，同比增长1.5%。以目前的生产情况来看，笔者认为2023年粗钢产量大概率略超过2022年。

具体到各品种，截至2023年12月28日当周（12月22日—28日，下同），螺纹钢产量为251.84万吨，周环比下降9.66万吨，同比下降19.79万吨；热轧卷板产量为316.98万吨，周环比上升0.09万吨，同比上升7.95万吨。2023年大部分时间螺纹钢产量低于2022年同期水平，而热轧卷板产量偏高。

一方面，房地产全年延续弱势，尤其是新开工和施工端数据长期偏弱，不利于建筑钢材需求释放；另一方面，2023年制造业表现强劲，汽车、家电、造船运行良好且有望创历史新高。2023年我国汽车产量有望突破3000万辆，销量有望突破2888万辆；三大白色家电（洗衣机、冰箱、空调）产量保持两位数的同比增长；造船的完工订单、新承接船舶订单、手持船舶订单保持两位数的同比增长。制造业的回升有力提振了板材需求。

随着天气转冷，近期多个北方城市发布重污染天气预警，部分钢厂出现停产检修情况。考虑到季节性气候对建筑施工和制造业的影响不同，笔者认为，未来一段时间内螺纹钢产量或进一步下降，热轧卷板产量持平或微增。

相关数据显示，截至2023年12月28日当周，螺纹钢总库存为591.16万吨，周环比上升31.83万吨，同比上升22.16万吨。这已经是螺纹钢库存连续第5周上升，说明螺纹钢已经进入累库周期。但从全年来看，螺纹钢库存压力不大，整体库存水平偏低，对钢价形成承托作用。且近两年库存峰值恢复到疫情前水平，没有出现疫情时库存水平过高的情况，对价格形成支撑作用。

同期，热轧卷板总库存为304.98万吨，周环比下降9.28万吨，同比上升20.25万吨。由于制造业受季节性影响不大，目前热轧卷板仍处于去库存周期中。但需要注意的是，2023年热轧卷板库存在高位运行，年底的库存量为过去5年最高值。按照历史规律，热轧卷板在春节前会转入累库周期，那么届时将给板卷类钢材价格带来压力。

综合来看，笔者认为当前钢材供需矛盾不突出，宏观市场进入政策真空期，基本面上供需双弱，真正对价格影响较大的需求要到春节后才会逐步体现。短期可关注两点：一是冬储情况，钢贸商对冬储的态度既体现了对当下钢价的认可程度，又体现了对开春后钢市的预期；二是市场对春季政策的预期，该部分较难预测，更多是情绪在盘面上的反应。因此，钢材价格或延续震荡偏强运行，无趋势性方向。