南航物流分拆上市启动：半年营收116.6亿增35%，三大航空物流公司有望“聚首”A股

已在上交所上市的东航物流成为民航混改“第一样本”，南航物流也积极跟上。

12月1日，南方航空公告称，公司控股子公司南航物流向中国证券监督管理委员会广东监管局，提交了上市辅导备案申请材料。

数据显示，2022年上半年，南航物流实现营业收入116.6亿元，同比增加34.91%；实现净利润26.44亿元，同比上升约11.8%。

实际上，中航集团旗下的国货航也在近期办理了上市辅导备案登记。因此，三大航空物流公司有望齐聚A股。

上半年营收净利双增

12月1日，南方航空公告称，公司控股子公司南方航空物流股份有限公司向中国证券监督管理委员会广东监管局提交了上市辅导备案申请材料。

南方航空介绍，因业务发展需要，南航物流拟筹备在境内上市，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。

南航物流官网和南方航空公告显示，南方航空物流有限公司成立于2018年10月24日，前身是中国南方航空股份有限公司下属货运部，总部设在中国广州。公司旗下有南航快运、南航特运、南航专运、南航标运、南航联运、南航飞递六大产品体系。

南航物流注册资本人民币18.18亿元，法定代表人为刘祖斌。南方航空持有南航物流55%股份。

目前，南航物流运营14架波音777货机，777货机机队规模全国第一，南航共运营客货飞机超过860架，机队规模亚洲第一、世界第三。南航物流已开通19条全货机航线，向客户提供从中国上海、广州、深圳始发，连接中国重庆，通往阿姆斯特丹、伦敦、法兰克福、洛杉矶、芝加哥、胡志明和河内的国际运输服务，并且计划进一步开辟中国始发至欧美主要城市的国际全货机航线。

数据显示，2021年，南航物流实现营业收入196.59亿元，同比增加27.68%，实现净利润56.93亿元，同比上升41.71%。截至2021年12月31日，公司总资产为141.7亿元，净资产为105.74亿元。

2022年上半年，南航物流实现营业收入人民币116.6亿元，同比增加34.91%；实现净利润人民币26.44亿元，同比上升约11.8%。截至2022年6月30日，南航物流总资产为人民币186.35亿元，净资产为人民币112.86亿元。

不过，对于是否能上市，南方航空也提示，南航物流本次上市尚处于前期筹划阶段，尚存在不确定性。鉴于南航物流上市过程中存在各种不确定性因素，可能会影响上市筹划和决策事宜。待本公司管理层完成前期筹备工作后，公司董事会将就南航物流上市做出决议，并提请公司股东大会审议。

南方航空还表示，南航物流拟筹划境内上市，还需取得中国证监会、上海证券交易所、香港联合交易所有限公司等监管机构的核准或批准，本次上市能否最终获得核准或批准时间均存在不确定性。

三大航司货运改革落地启动IPO

实际上，南航物流IPO也是大势所趋。

2017年起，在国家发改委、国务院国资委和民航局的推动下，南方航空、中国东航、中国国航三大央企航司的货运混改相继落地。

东航物流的混合所有制改革已于2017年6月落地，是首批混改试点在民航领域的首家落地企业。中航集团旗下的国货航于2020年11月完成混改，南航物流也已于2020年底混改落地。

2020年12月份实施混改后，南航物流引入普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格等7家投资主体，注册资本由人民币10亿元增至人民币18.18亿元，以增强航空货运运力、加强地面物流基础设施建设，构建航空物流产业体系。

2021年1月起，南航物流持续深化综合性改革，从混改推动综改。6月，南航物流100%完成经国资委备案的改革任务。同年12月，南货航正式注入南航物流，立足于打造具有全流程产品服务能力的世界一流航空货运承运人。

国货航于2020年8月20日挂牌增资，当时公告披露，国货航引战后将择机进行股改，并综合考虑市场环境、业绩等因素推进首次公开发行及上市。

2020年，国货航获菜鸟网络、深圳国际等48.52亿元股权融资。

中国国航公告表示，该增资项目有助于国货航增强资本实力，优化产业布局结构，提升核心竞争力，增资项目完成后，深圳国际持有国货航10%的股权，包括菜鸟在内的其他投资者持有国货航21%的股权。

三大航司的货运改革相继落地后，便开启上市规划。其中，东航物流于2021年6月9日在上海证券交易所主板挂牌上市，成为民航混改“第一样本”。

据证监会网上办事服务平台（试运行）发布公告称，国货航已于2022年7月18日办理了上市辅导备案登记，辅导机构为中信证券股份有限公司。

受疫情、航油价格攀升、汇率波动等因素影响，三大航空公司业绩并不理想。

具体来看，南方航空、中国东航、中国国航2022年前三季度营业收入分别为701.61亿元、358.50亿元和420.89亿元，同比分别增长-10.62%、-31.72%和-26.75%；净利润分别为-175.87亿元、-281.16亿元和-281.03亿元，同比分别增-187.42%、-244.47%和-172.27%。

不过，三大航空公司旗下的物流公司中，已公布业绩数据的东航物流和南航物流业绩尚可。

东航物流2022年前三季度营业收入达176.67亿元，同比增长17.05%；净利润达29.43亿元，同比增长21.39%。

有业内人士表示，若能独立上市，南航物流可能获得更大发展机会，特别是通过公司化手段吸引擅长“门到机场”的合作伙伴，弥补自身短板，提高产品附加值，做大蛋糕。