美团Q3营收765亿元 王兴认为股价被低估

11月28日美团公布2023年第三季度财报。报告显示：该季度美团实现营收764.7亿元，同比增长22.1%；实现净利润35.9亿元，同比增长195.3%，环比下滑23.4%；经调整净利润57.3亿元，同比增长62.4%。

记者注意到，在稍晚进行的2023年第三季度财报电话会上，美团CEO王兴表示，管理层对公司的长期增长潜力有十足信心，目前美团在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值，正考虑推进一笔价值10亿美元的回购计划。“公司会在综合考虑业务投入、现金状况及市场情况的基础上作出审慎决定。”王兴表示。

财报发布当日（11月28日），美团在港股一度跌破100港元/股，11月29日，美团开盘价为94.7港元/股。历史股价来看，美团于2018年9月以发行价69港元/股在香港上市，股价最高时曾达到460港元/股。

核心本地商业收入实现较快增长

美团2023年第三季度营收为764.7亿元，较上年同期的626.2亿增22.1%。按业务板块划分，美团主要分为核心本地商业、新业务和未分配项目三个部分。

2023年第三季度，美团核心本地商业营收为576.9亿元，较上年同期的463.3亿元增长24.5%。

其中，美团核心本地商业中来自配送服务的收入为229.8亿元，来自佣金的收入为209.9亿元，来自在线营销服务的收入为113.7亿元，来自其他服务及销售（包括利息收入）的收入为23.5亿元。

2023年第三季度美团核心本地商业的经营利润为101亿元，较上年同期的93亿元增长8.3%，餐饮外卖经营溢利的稳健增长被到店、酒店及旅游业务经营溢利的同比下降所部分抵销。

该季度美团实时配送交易笔数同比增长23%。餐饮外卖保持快速增长势头，单日订单量峰值达7800万单，创历史新高并比三年前翻了一番。

“第三季度尽管面临大环境的一些挑战，我们的外卖服务在其他消费相关领域依然取得了不错的增长。”美团管理层在财报电话会议上表示，消费者变得更加理性，倾向于选择性价比高的产品和服务，餐食外卖业务受到了一定的影响，美团积极地调整以适应变化，比如增加了质优且单价低的产品供应。

美团管理层表示：“中长期来看，中国的宏观经济情况必然会好转，公司对于餐饮外卖和美团闪购业务的长期增长潜力抱有强大的信心。”

美团管理层预计，2023年第四季度餐饮外卖业务的年复合增长率可以达到今年前九个月的增长水平；闪购业务的年复合增长率可以达到35%，高于整体电商行业的增速。不过餐饮外卖业务营收的同比增速将低于三季度的同比增速，美团闪购业务营收的同比增速（与三季度相比）将持平，但两个业务的客单价都会出现下降。

到店、酒店及旅游业务交易额同比增长超过90%

到店、酒店及旅游业务是美团核心本地商业中的一大板块，美团并未公布其具体的收入情况，但表示该业务在第三季度交易额同比增长超过90%，季度活跃商家数同比增长超过50%，季度交易用户数也大幅增加。

该季度，美团官方直播将覆盖范围扩大到200多个城市，本地服务消费潜能在直播间场景得到进一步释放，8月到店业务交易额强劲增长并创下新高。七夕期间，多个直播间交易额破亿。

美团管理层透露，过去几个季度都在加强直播方面的能力，满足节假日期间的消费需求，9月的日均直播场次相比6月增长了300%，交易额相比2019年同期增长150%。

美团表示，“十一”假期期间的服务零售增长非常强劲，美团进一步优化了策略，产生了积极效果，四季度还有“双11”的活动，市场仍然处于高增长的阶段，尤其是在低线城市增长潜力的挖掘方面，希望能持续提升渗透率，并且将持续精准投资，优化策略，推动实现增长，提升盈利能力。

展望未来，美团方面认为，服务零售依然是中国经济增长的重要引擎，其在线渗透率远低于商品零售，未来增长潜力巨大，服务零售领域的需求也更加多元化，美团到店酒旅业务将从中受益并保持增长。“美团将在不断变化的竞争格局中推出各类措施努力强化市场地位，尽管这些措施可能会在短期内影响商业变现和利润率，我们预计未来几年营收将持续增长，营收转化率也将不断提升。”美团管理层说道。

对于在本地生活服务市场面临的竞争，美团管理层表示：“我们都是积极看待，本地服务的渗透率仍有继续提升的空间，竞争有利于消费者和商家，为商业创新和积极变化提供动力。”

新业务增速承压

财报显示，2023年第三季度来美团自新业务分部收入为187.8亿元，较上年同期的162.9亿元增长15.3%。

新业务中来自佣金的收入为5.5亿元，来自在线营销收入为6964万元，来自其他服务及营销（包括利息收入）的收入为181.56亿元。

美团2023年第三季度来自新业务分部的运营亏损为51.1亿元，较上年同期的运营亏损67.7亿元收窄24.5%，经营亏损率继续改善至27.2%。

美团在财报中表示，该季度美团优选业务，因为宏观波动和消费行为的变化继续在影响增长，同时在2023年第三季度产生了显著的运营亏损，但运营亏损率同比和环比均进一步缩小。不过美团买菜业务交易额实现了强劲增长，用户规模、购买频次和客单价均稳步提升。

美团管理层表示，新业务在2023年第二和第三季度增速放缓，是因为不同子业务的贡献占比在发生变化。其中，在2023年3月美团关闭了共享单车自营部分业务，导致了共享单车业务营收在二季度出现同比大幅下滑。B2B生鲜配送平台美团快驴的第三方业务增长非常迅速，但第三方贡献营收以净营收计算，而自营业务的贡献是以毛营收计算，因此对于营收增长也有负面影响。

对于新业务在2023年第四季度的情况，美团管理层认为增速方面会面临更大压力：一方面，共享单车业务的压力依然存在，规模下降；另一方面，美团买菜和美团优选的增长面临去年由于疫情原因产生的非常高的营收基数。同时，美团优选的亏损在新业务整体亏损中的占比很大，主要是因为宏观方面的不利因素和线下消费的恢复，导致其增速放缓，因而需要更多时间来整合运营。

对于新业务未来的发展，美团管理层认为目前还是处于增长阶段，只是增速持续放缓，公司也研究了不同区域的增长情况，确认了如何推动一部分地区业务的加快增长，并为此制定了适合的运营措施，“这些措施不是战略性的，而是改善性的调整，这些措施将推动营收的持续增长，运营亏损持续改善收窄。”美团管理层表示，未来会注重各业务部门的高质量发展和效率提升，相信未来两年新业务的运营亏损会大幅缩窄，长期来看最终实现盈利。

据美团管理层透露，美团新业务的效率一直在提升，盈利路径也很清晰。其中，共享单车业务连续两个季度实现正息税前利润；共享电动车业务持续改善并实现正现金流；去年，美团共享充电宝业务已经实现了盈利，今年又在持续提升运营效率。

截至2023年9月30日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为251亿元和1085亿元。在2023年第三季度，美团实现经营活动现金流净额为112亿元。