零售业大变革！免税业务敲定后，王府井要合并老牌百货，下一个轮到谁？

昨日，王府井、首商股份开盘双双停牌。当日晚间，王府井披露停牌原因，公司拟向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份，并发行A股股票募集配套资金。公司股票于1月18日起停牌，预计停牌时间不超10个交易日。

此次合并预计构成重大资产重组，亦构成公司关联交易，不会导致公司实控人变更。

北京两大百货商场合并

资料显示，两家上市公司的控股股东均为北京首都旅游集团有限责任公司，实控人均为北京市国资委，两者系兄弟公司。

此外，王府井、首商股份业态高度相似，两者均为北京老牌百货商场。受疫情影响，前三季度，王府井及首商股份业绩双双下滑。王府井净利下滑近八成，首商股份亏损1.2亿元，同比由盈转亏。

业内分析，二者作为首旅旗下的商业零售业务板块，具有类似的经营业务，重组是必然趋势。重组可让首旅解决同业竞争，又可实现商业零售板块的重塑。作为北京零售业的领头羊，也可以更好地整合北京零售市场资源，提升北京零售行业的综合影响和带动能力，助力北京消费中心建设。

截至昨日收盘，王府井最新市值为248亿元，首商股份为55亿元，两者合计303亿元，仅次于百联股份（350.6亿元）。

王府井进军本岛免税店 打开零售业务天花板

15日， 王府井对外公告，拟与海南橡胶成立2家合资公司，经营项目均为岛内免税项目，销售对象为海南岛内居民，王府井共出资1亿元，在2家公司中分别占股 60%、40%。 其中，王府井主要负责项目招商引资、免税品经营管理工作；海南橡胶主要负责本地资源及物业方面的协调。

目前，海南岛内免税业务尚空白。机构研报表示，由于岛内免税模式与传统百货零售更贴近，王府井能够套用更多以往积累的运营资源和经验，抢得先机。机构预估2022年，本岛居民进境免税规模约为200亿元，有望增厚公司业绩。

零售业变革大年 机构看好国企百货

王府井岛内免税业务，为零售行业打开了业务天花板。

光大证券分析师孙路此前在研报中表示，2021年是零售行业变革大年，在低基数效应下，2021年春节前的零售市场有较确定性增长，坚定看好未来的国企改革进展，建议投资者关注百货类企业的国企改革，尤其是国企百货龙头如百联、王府井、首商股份等公司。此外，建议关注老凤祥、潮宏基。

孙路分析表示，一方面百货行业估值偏低，另一方面百货板块已经到了必须进行国企改革推进的关键阶段，未来整合、股权激励等新方案料在国有企业将持续进行。

中银证券此前在《国改主题》研报中指出，随着国改三年行动方案落地，商业贸易行业中， 各地国资委或国资管理局控股百货龙头有望收益，例如百联股份，广百股份，合肥百货，重庆百货等。