兰格研究：成本强势挤压 钢企盈利面临收缩

　　2021年5月份兰格生铁成本指数为154.3点，较上月上升1.4%（详见图1）。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数均值大幅上移，为219.4，较上月上升8.5%；5月份钢价涨幅高于成本，可见5月份钢企吨钢平均盈利有所提升。

　　一、 五月份钢铁盈利分析

　　5月份随着钢价冲高回落，各品种盈利也呈现同样的趋势。从整体盈利来看，除钢坯月均盈利略有下滑外，其他各品种月度平均盈利有所上升，幅度在122-312元/吨之间，各品种月均毛利处于848-1252元/吨区间。由于5月份钢价暴涨暴跌，使得企业操作难度加大，企业实际盈利与测算品种平均盈利差距较大。到5月底，各品种利润严重收缩，低盈利品种毛利已经回落低至几十元，高盈利品种毛利也不足500元/吨。

　　二、2021年6月份钢企盈利展望

　　需求淡季来临 库存降速明显减缓

　　6月份以来，随着南方高温多雨季节来临，需求释放减缓，叠加高考期间部分建筑工程受限，成交量表现不佳，钢价在超跌反弹后趋弱震荡。目前下游观望情绪较浓，钢材社会库存下降速度明显减缓，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月4日，全国29个重点城市社会库存为1237.8万吨，周环比下降1.4%，相较5月份3.4-4.5%的周降幅已显著回落。当前，制造业新订单和新出口订单指数持续两月回落，5月份分别为51.3%和48.3%，较上月分别回落0.7和2.1个百分点，反映制造业市场需求增长放缓，特别是国外需求有所不足，使得板材需求有减弱趋势，叠加季节性需求淡季影响建筑钢材需求，后期市场需求将逐步减弱，钢材社会库存或面临回升压力。

　　矿石供给扰动再现 成本上升压力犹存

　　6月8日，市场传出淡水河谷暂停Timbopeba铁矿开采，将影响铁矿石产能日均3.3万吨。针对这一事件，淡水河谷表示，暂停作业是因为该公司位于FabricaNova路段的Estradade Ferro VitoriaMinas(EFVM)铁路暂停运营。当地劳工部门下令暂停位于Alegria矿区的Xingu大坝附近的采矿活动，因此淡水河谷将无法运输其Timbopeba矿生产的铁矿石。

　　消息一出，市场对此有一定反映，6月8日，铁矿石期货市场止跌企稳，普氏铁矿石价格指数上涨7.6美元/吨，至210.4美元/吨；6月9日，铁矿石期货及现货进口矿石延续上涨势头，短期内供给收缩预期导致的矿价上涨，将进一步加大钢企成本上升压力，对目前已大幅缩水的钢企盈利也将形成较大挤压。

　　6月份钢企盈利将有所收缩

　　6月份全国高温多雨季节到来，建筑钢材需求将进一步转弱，叠加制造业订单下滑，市场供需格局将趋向转弱；钢材社会库存下降速度将进一步放缓，甚而或转入小幅回升周期。在需求逐步转弱和较强成本支撑交互作用下，预计6月份国内钢铁市场呈现区间运行、震荡趋弱格局，震荡幅度相对5月份将有明显收窄。

　　而从成本来看，铁矿石、焦炭市场均价的上移，使得6月份钢企生产成本明显上升，兰格钢铁研究中心预计在钢价震荡趋弱、区间运行下，6月份钢企盈利环比将有所收缩。