兰格点评：全球通胀之下中国钢材市场将会如何？

现今全球性通货膨胀高企，并且短时间内难以结束，这将是今后中国钢材市场所面临的最大外部环境。尽管严重通胀会削弱全球钢材需求总量，但同时也会产生中国钢材市场重大机遇。

一、全球性通胀高企将是未来中国钢材市场所临的最大外部经济环境

现今全球通胀形势严峻。据世界银行等机构和组织公布的数据，预计2022年全球通货膨胀率8%左右，高出去年水平近4个百分点。其中2022年发达国家通胀率接近7%，为1982年以来新高；而新兴市场经济体通胀率可能达到10%，为2008年以来的新高。目前来看，受到多种因素影响，全球性通胀并无缓和态势，甚至有可能更为严重。最近，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德坦言新通胀时代来临，可能回不到了过去的低通胀环境之中。由此可见，全球性通胀高企，将是未来中国钢材市场所面临的最大外部经济环境。

二、全球性严重通货膨胀，将会削弱总量钢材需求

越演越烈的全球性通货膨胀，势必产生世界经济增长的重大冲击，引发越来越大的全球经济衰退风险。世界银行等机构和组织预测，2022年全球经济增长率仅为2.9%左右，比上年的增长率（5.7%）回落2.8个百分点。其中发达国家增长率回落1.2个百分点，新兴市场经济体回落3.5个百分点。不仅如此，未来几年全球经济增长率还会滑落，其中美国经济增长速度2022年的下滑至2.5%（2021年为5.7%），2023年下滑至1.2%，2024年可能下滑至1%以下水平。

全球经济增速大幅滑落，甚至有可能陷入全面衰退，当然削弱整体钢材需求。不仅如此，物价持续走高，也会使得国民既有收入缩水，抑制其消费需求。在这种情况下，中国的钢材出口，尤其是占出口大头的钢材间接出口将会受到一定冲击。

与此同时，外部需求环境的恶化，也会更加刺激中国决策层的逆势调节的力度，进一步扩大内需，以保障总量需求的增长处于合理空间，这样，中国钢材需求将会更加依赖内需，钢材总量需求内强外弱特点也将会更加明显。

三、全球严重通货膨胀形势，也会产生中国钢材市场机遇

还必须指出的是，全球严重通货膨胀形势，对于中国钢材总量需求，也不全是利空因素，也存在市场机遇。初步分析，至少有两个方面的机遇。

一是美国有可能削减中国商品进口关税。现今全球通胀的“重灾区”就在美国。美国5月消费者价格指数（CPI）同比涨幅意外加速至8.6%，创下40年来的新高。经济学家警告：美国通胀将进一步上升，很可能达到9%。美国物价水平之所以持续走高的一个重要因素，就在于一段时间美国的政府逆全球化，对于中国商品征收大量关税，提高了进口成本。为此，目前拜登政府正在研究修改中国商品“301条款”关税，以及针对一些特定产品免除这些关税的程序，以消除部分物价上涨压力。这是一道美国治理通胀绕不开的坎，如果部分对美出口关税获得减免，自然有利于中国钢材出口，主要是钢材间接出口。

二是中国商品替代效应获得增强。现今放眼全球，较为廉价并且物美的商品主要来自中国，一方面是因为中国疫情形势明显好转，中国的供应链更为可靠。另一方面，全球大部分地区供应链因为疫情与俄乌战争受到很大冲击。供应不足也是其物价高涨的重大影响因素，这就使得中国商品在国际市场上的替代效应进一步增强，对于中国世界工厂运作较为有利。也正是因为如此，尽管今年以来外部环境恶化，但中国货物出口，包括钢材间接出口仍然具有很大韧性。譬如今年5月份，全国进出口总值同比、环比分别增长9.6%和9.2%，特别是长三角地区进出口较4月份环比增长了近20%，上海等地区进出口回升明显。在货物出口中，前5月份全国机电产品出口金额同比增长7%，占出口总值的57.2%。其中出口汽车1190.5亿元，增长57.6%。另据统计数据，前5月全国挖掘机销售量同比下降39.1%，但出口量同比增长75.7%。这些都显示了由于在全球物价上涨压力下，使得世界各国对于中国的采购需求上扬，中国钢材间接出口继续旺盛，比预期要好很多。预计随着全球物价水平居高不下，甚至进一步上涨，世界各国尤其是欧美国家，对于中国商品包括机电产品的依赖将会加剧。这也会使得中国钢材出口，尤其是其间接出口具有很大韧性，甚至呈现更加旺盛格局。