“与零售无关都要砍”，张近东要求苏宁做减法，第一刀砍哪个业务？

苏宁三十周年庆生会上，张近东对苏宁的未来战略做出了进一步规划。这也是他在12月10日苏宁控股股权质押给马云后的首次公开演讲。

2020年12月26日，张近东在苏宁三十周年庆生会发言 图源/国际商报

张近东明确表态，苏宁在下一个十年必须做减法，“归根结底就是集中精力聚焦零售主业。零售是苏宁的创业之本、发展之源，只有把零售做好了，其他业务的发展才有意义；而聚焦零售，就要聚焦商品与用户，这是零售的本质。审视各项业务，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。”

那么问题来了，苏宁做减法的第一刀会砍谁？

六大产业真协同了吗？

回到2016年，苏宁六大产业协同运行的第一年。彼时苏宁的六大产业包括：O2O零售业务、地产业务、金融业务、投资、文创、体育产业。

在2017年2月5日的内部演讲中，张近东表示：在2016产业协同的一年中，O2O零售业务实现从商业模式打造，向盈利模式的转变；地产业务从开发建设主导阶段转向向销售运营主导；金融业务、金融牌照、金融产品取得突破；投资、文创处于进一步完善产业生态布局的过程；而体育产业则在首年引起国内外的高关注。

六大产业基本被装进了两个壳子。苏宁电器、物流等核心资产被装在了上市公司，文化、置业、体育等被装进了苏宁控股。对，苏宁控股就是张近东将股权质押给马云的公司，苏宁控股的股东由张近东、张康阳父子及其二人成立的南京润贤企业管理中心三者共同持股。

左：张近东 右：张康阳 图源/澎湃新闻

在这些产业里，苏宁广场建起，苏宁影院与苏宁电器塞进大楼。金融与线上业务结合为消费者提供了更多解决方案。苏宁体育收购版权，利用文创旗下PP视频平台推向观众。收购的天天快递为苏宁电器提供了更多支持。产业之间的联系是有，但如何能称为产业协同？

透镜公司研究创始人况玉清认为，苏宁主干业务不够强，生态外强中干。苏宁主营业务自2014年起就持续亏空，上市公司的财务报表，全靠以投资业务为代表的“副业”来维持账面持续盈利和上市地位。他说拓展多元业务需要主干业务持续输血的同时，也需要公司资源的强大支持。苏宁一没有强大的盈利能力，二对于新进产业也缺乏经验。如果主营业务自身不济，很难形成产业协同。

《2020胡润全球独角兽榜》显示，苏宁金服以500亿估值上榜位列第35名，苏宁体育以140亿估值位列169位。这个估值是什么概念？据同花顺显示，苏宁易购的总市值为702亿。上述榜单中，淘票票的估值与苏宁体育并列，自如以400亿估值位列第49名，略逊苏宁金服。至于地产业务，在《2019胡润中国500强民营企业》中，苏宁置业以市值180亿元位列第410位。

减法可以把苏宁从坑里捞出来吗？

在此番“该砍的砍，该转的转”名单中，到底哪些是苏宁准备砍的，哪些是苏宁将要转的。根据各业务板块的体量及其与核心业务的粘连情况来看，苏宁很难直接把某个业务板块直接砍掉，更有可能的是将各个板块的业务尽可能精简，去掉边缘部分，配合集团战略进行深耕细作。华为研究专家周锡冰认为，苏宁可能会收缩部分板块，同时还会在某些板块上增加投资力度。

深度科技研究院院长张孝荣告诉科技新智造，苏宁的摊子铺的太大太快，盈利能力没有跟上，经常对资金的需求较大，减法是无奈之举也是理智之举。如果苏宁决定砍掉某个多元业务板块，目前来看地产业务可能是苏宁砍掉的第一个。在金融政策收紧的情况下，苏宁金服的500亿估值一定会缩水，相比起来地产业务实打实的重资产反而更有价值。

况玉清则认为，苏宁旗下的各业务板块资产不够优质，如果是要做减法很难短时间找到下家，但苏宁发行的多支债券即将到期，如何在债券到期之前进行偿还是摆在苏宁眼前的一个问题。他说此前数年苏宁一直靠着质押股权、发行债券的方式扩大业务板块。但是2019年度报告显示，苏宁的流动负债已经超过流动资产，再次进行资产质押重复的套路的可能性不大。目前来看减法是苏宁的必行之道。

北京看懂学院高级研究员、职业投资人程宇认为，苏宁的问题很大一部分都源于战略定位不清。在他看来，苏宁从一开始就没认清自己的竞争对手。苏宁没落的直接原因始于家电企业的渠道变革，而不完全是电商的崛起。2012年美的等大体量家电品牌开始渠道变革，发展专卖店渠道。品牌商借此摆脱了综合卖场的压榨，与苏宁这一渠道形成正面竞争。

根据2013年年报及2020年半年报数据显示，13年苏宁的预付款占其流动资产比例为7.70%，到了2020年预付款占比升至23.18%。苏宁对品牌的议价能力正在下降，也就是说苏宁从品牌商截取现金流的能力正在下降，资金压力增大。

渠道商的特点是现金流很大，但是利润率很薄。2013年以来，苏宁一直在尝试其他业务借此提高盈利能力，进入新领域的烧的钱并没有马上回血。在几次选择赛道未能及时变现的情况下，苏宁的资金链快要扛不住。2019年底，苏宁的流动负债已经超过流动资产。

从2014年至今苏宁凭借超高“财技”保住了上市地位，如果此番减法还是之前粗野的卖卖卖，很难说苏宁不会走上回头路。对于苏宁来说，如何站准定位，精简业务，找到核心业务的增长点是当前减法战略的重中之重。程宇认为，在下一步业务中，尝试发展全场景化的购物模式或许能为苏宁找到新的增长点。