兰格研究：七月份国际钢市震荡分化

『简要：6月份，全球经济整体延续复苏态势，欧美恢复动能较强，亚洲整体复苏动能偏弱，钢材市场继续呈现分化走势，北美市场涨幅较大，欧洲市场有一定涨幅，亚洲市场保持区间震荡。后期来看，全球经济在疫情深跌后的反弹阶段即将过去，钢材需求预计将进入筑顶阶段，同时由于下游普遍面临巨大成本压力，货币流动性将至拐点，7月份国际钢材市场将呈震荡分化的走势，个别资源偏紧地区价格或保持偏强的状态。』

一、六月份全球区域市场运行特点及分析

1、欧洲市场小幅上涨

6月份欧洲扁平材市场价格继续上涨，涨幅较上月明显收窄。欧盟钢厂热轧卷、冷轧卷、热镀锌、中厚板价格均有所上涨，分别较5月底上涨55美元、45美元、50美元和30美元，价格在1415美元、1570美元、1585美元和1250美元(吨价，下同)。欧洲经济继续复苏，欧元区6月制造业PMI初值为63.1，好于预期值，与前值持平。其中，法国制造业恢复有所放缓，6月制造业PMI初值为58.6，低于5月的59.4；德国制造业扩张重回升势，但没有恢复到3月的高点。随着疫情限制解除，欧元区经济恢复开始从制造业向服务业扩展，有信息显示，欧盟地区的钢材需求有所放缓。目前欧洲经济复苏或达高点，英国央行暗示进一步缩减资产购买规模，钢材市场价格前期持续上行，涨幅已远超原料价格涨幅，目前上涨动能减弱，预计7月或迎来拐点。

图1 2019-2021年欧盟钢厂扁平材价格走势图

欧洲长材市场价格小幅上涨。6月底，欧盟钢厂螺纹钢价格较5月底上涨45美元至935美元，网用线材价格较5月底上涨25美元至960美元；欧盟进口螺纹钢价格上涨20美元至850美元，网用线材进口价格上涨30美元至905美元。经济进入恢复阶段以来，欧洲建筑业恢复较慢，长材市场价格和扁平材逐步拉大，目前价格差在400-600美元/吨。疫情好转有利于加快建筑业恢复，7月份欧洲长材市场可能保持偏强态势。

图2 2019-2021年欧盟钢厂长材价格走势图

2、北美市场涨幅收窄

6月份美国扁平材市场价格涨幅有所收窄，6月底，美国中西部钢厂热卷价格较5月底上涨120美元至1875美元，冷板价格上涨110美元至2020美元，热镀锌板价格上涨120美元至2035美元，中厚板价格上涨125美元至1550美元；进口热卷、冷板、热镀锌和中厚板价格分别上涨90美元、105美元、115美元和195美元。美国经济较快扩张，6月份Markit制造业PMI初值为62.6，好于预期及前值，经济强劲复苏，钢材供需仍显紧张，部分品种存在供不应求的情况，价格继续上涨。美国财政支持力度大，总需求扩张较快，随着疫苗接种率提升，美国居民消费由商品向服务转变，下半年商品需求能否持续是需要重点关注；流动性方面，美联储部分官员认为，如果经济强劲回升，有必要开始讨论收紧货币政策。美国钢材需求或达高点，7月份扁平材价格继续上行的空间比较有限，市场可能高位盘整。

图3 2019-2021年美国中西部钢厂扁平材价格走势图

美国长材价格明显上涨。6月底，美国中西部钢厂螺纹钢上涨75美元至1025美元，进口螺纹钢价格上涨70美元至1005美元；中西部钢厂小型材价格上涨60美元至1260美元，进口小型材价格上涨70美元至1200美元。前期，美国长型材市场表现持续偏弱，与扁平材市场价差拉大，疫情好转有利于推进建筑业复苏，7月份长型材市场预计表现偏强。

图4 2019-2021年美国中西部钢厂长型材价格走势图

3、亚洲市场涨跌互现

6月份，亚洲扁平材市场呈分化走势。其中，中国市场继续调整，兰格钢铁云商平台监测数据显示，6月底，中国国内板材价格为5699元人民币，比上月底下跌254元人民币，环比跌幅4.3%；日本及印度出口报价有涨有跌，日本出口热卷和中厚板价格均与上月持平，冷板和热镀锌分别上涨10美元和60美元；印度出口热卷价格下跌95美元，中厚板价格上涨10美元。由于前期价格持续提涨，近期主要钢铁企业出厂价基本保持不变，给市场以时间消化前期涨幅。目前印度国内需求低迷，内销承压，越来越多的钢厂开始把热轧销售的重点转向国际市场，同时，印度众多中小微企业受到成本压力冲击，联合提交请愿书，要求政府干预钢铁及其余大宗商品的价格；从中国来看，经济复苏动力进一步减弱，制造业对钢材需求的扩张放缓。所以，综合预计7月份亚洲扁平材市场将呈现震荡盘整的走势。

图5 2019-2021年亚洲扁平材市场价格走势图

6月份亚洲长材市场走势分化。中国市场震荡下跌，兰格钢铁云商平台监测数据显示，6月底，中国国内长材价格为5050元人民币，比上月底下跌299元人民币，环比跌幅5.6%；日本市场有小幅上涨，6月底，日本市场螺纹钢价格上涨5美元至815美元。6月初为抵消成本压力，日本主要钢铁企业上调长材价格，中国市场由于供需格局偏弱，长材价格持续调整。目前中国以外长材市场价格较高，下游企业面临压力，在越南，高涨的建材价格令许多投资商放缓签订新合同，多个协会寻求解决钢铁价格问题。展望7月份，成本支撑有所增强，下游进入淡季，需求转弱，预计亚洲长材市场将呈震荡偏弱的运行态势。

图6 2019-2021年亚洲螺纹钢价格走势图

二、国际钢材市场将震荡分化

6月份全球经济整体保持复苏态势，美国Markit制造业PMI初值好于预期及上月，欧元区Markit制造业PMI初值与上月持平，中国经济复苏动能减弱，后期面临放缓压力，日本经济复苏动力不足。整体来看，疫情过后全球主要经济体的复苏临近高位，钢材需求扩张以及市场的上涨动能减弱，市场走势明显分化。

对于国际钢材市场后期走势，兰格钢铁研究中心认为，随着主要经济体经济向正常化恢复，经济在疫情期间深跌后的快速反弹阶段即将过去，钢材需求将进入筑顶阶段，钢材价格高位情况下，各国下游行业普遍面临巨大的成本压力，而美联储加息预期提前，释放流动性转向信号，全球货币流动性将至拐点，大宗商品市场会提前为货币转向定价，市场上行动能将逐步转弱，7月份国际钢材市场震荡分化的概率较高，个别资源偏紧地区价格或保持偏强的状态。

对于中长期是否有大宗商品超级周期还要看疫情后全球经济增长的动力，短期经济内生动力并没有明显增强，高需求不可持续，即便有大宗商品超级周期，因为前期快速大幅上涨，短期也会调整。