兰格研究：“金九”旺季来临 钢企盈利能否增长？

2021年8月份兰格生铁成本指数为181.9点，较上月下降1.9%。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数均值有所上移，为5761元/吨，较上月上升1.1%；8月份成本均值降而钢价均值升，可见8月份钢企盈利空间有所扩张。

图1 兰格生铁成本指数走势图

8月份钢企吨钢毛利有所扩张

8月份在成本降、钢价中线上移的带动下，除钢坯外，其他品种月均毛利均呈现扩张态势。其中中厚板的毛利扩张幅度最大，为183元/吨；扩张最小的是热轧卷板，为66元/吨；其他品种扩张区间在105-169元/吨。

图2 主要钢材品种盈利水平

减产延续叠加旺季需求 供需关系趋于改善

8月份，各地钢铁企业减产落地继续推进下，钢铁产量持续收缩。据中钢协数据显示，8月上、中、下旬，重点钢企粗钢旬度日产分别为204.39、213.79和205.27万吨，同比分别下降4.40%、1.07%后4.98%，预计8月份全国粗钢产量同比继续下降，全国粗钢日产或在270万吨左右。

在产量缩减、需求逐步恢复带动下，市场成交明显放量，钢材社会库存持续下降，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，9月10日，兰格钢铁网统计的29个重点城市钢材社会库存为1270.0万吨，较8月底下降44.2万吨，库存周环比降速有加快趋势。

江苏省自9月8日-9月30日开展2021年年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动，山西省太原10吨/小时以下冲天炉未改成电炉的，则面临11月全面停产的限制；预计后期各省减产力度将会继续加大，特别是叠加采暖季错峰生产以及冬奥会空气质量保障，四季度减产会相对集中。9月份随着需求的不断恢复以及减产持续，钢材社会库存降速或将加快，供需关系将得到改善。

矿价持续下行 焦炭价格后期或见顶回落

在减产推进过程中，钢企对铁矿石的需求减弱，矿价出现明显回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，9月9日，普氏铁矿石价格指数为130.5美元/吨，较7月底下跌50美元/吨，跌幅为27.7%。预计后期随着钢铁行业减产推进，铁矿石需求受到进一步制约，价格将继续趋弱运行。

从焦炭价格来看，在进口蒙古炼焦煤受限、炼焦煤价格大幅上涨推动下，焦炭已持续提涨落地10轮，9月10日，焦炭价格涨至3960元/吨，较7月底上涨1360元/吨，涨幅达52.3%。近期焦企限产计划继续严格执行，山东地区焦企焖炉数量有所增加，多执行50％左右的限产，预计短期内焦炭价格仍高位运行。后期随着中蒙煤炭交易恢复和放量，炼焦煤、焦炭供应紧张局面有望得到缓解，焦炭价格或将理性回归。

9月份钢企盈利空间将先升后降

9月份，从需求端来看，随着气候条件好转，叠加地方专项债加快发行，各地重大建筑工程项目将持续开展，建材需求将逐步释放；从供应端来看，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，全国范围内限产延续，广西加强能耗双控，9月钢企再减产20%，全国多家钢厂发布9月停产检修计划，江苏、山西等地限产加严，钢铁产量释放仍将受到制约，钢材社会库存继续下降，市场供需格局趋于改善。从货币政策来看，当前货币政策稳中偏松，后期可能再次降准，加大信贷投放支持实体经济，保持国内流动性合理充裕，有望对钢铁下游行业运营形成实际支撑；各种因素交织下，市场乐观心态有所升温，预计9月份国内钢铁市场将呈现震荡趋强运行态势。

而从成本来看，限产进一步实施继续压制原料需求，铁矿石价格持续走弱，9月份钢企平均生产成本环比有所下降；但因焦炭价格持续攀升，带动钢企成本逐步上升。兰格钢铁研究中心预计9月份钢企盈利空间将呈现先升后降态势。