兰格研究：开春钢材市场多空因素并存

2022年春季中国钢材市场多空因素并存，但综合分析，其利多因素更占优势。如果届时国内钢材产量能够真正得到抑制，并且未出现大规模“冬储”，就不排除春季一波向上行情。

2022年春季钢材市场利多因素主要有四个方面：

一是货币政策趋向宽松。按照中央工作部署，2022年继续实施稳健的货币政策，但强调稳字当头，关键词是保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义增速相匹配，为经济增长保驾护航。实际上，中国货币政策“以我为主”，已经开始向宽松方向调整，与美联储收紧货币政策拉开了距离。其标志之一就是2021年内已经连续两次全面较大力度“降准”，并且不排除2022年春季再一次“降准”和上半年“降息”可能。由于货币政策基调趋向宽松而非收紧，因此明年开春一般不会发生资金、贷款供应紧张问题，从而形成春季钢材市场利多。

二是房地产投资会有恢复性增长。2021年全国房地产行业降速较为明显，似乎有了“硬着陆”迹象, 触发连带风险，致使经济增长受压。为此决策部门对于房地产政策进行了适当调整。譬如前不久中央政治局会议，强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。受其影响，近期房地产市场资金供应增加，贷款利率有所下调。2021年11月份贝壳研究院监测的100+个城市主流首套房贷款利率为5.69%，较10月份回落4个基点；二套房贷款利率为5.96%，较10月份回落3个基点，12月份又有新的房贷利率下调。从贷款量来看，近期以来金融机构对房地产企业融资行为已逐步恢复正常。2021年10月房地产贷款投放较9月明显放量，环比多增超过1500亿元。今后房企和购房者的合理资金需求都有望得到满足，这将刺激房地产开工增加。此外还有“大基建”。决策层提出基建投资适度超前，大基建，尤其是新基建将会有不错表现。所有这些，都会刺激开春钢材需求，尤其是建筑用钢材需求。

三是中国钢材出口保持韧性，尤其是间接出口方面。2021年我国钢材出口态势不错，钢材直接出口与间接出口双双大幅增长，保障了全年钢材总量需求继续增长局面。由于全球疫情反复、海外需求增长具有韧性以及生产恢复的复杂内因等，全球对中国供应链的依赖有增无减。预计2022年春季中国钢材出口依然具有较大数量规模，包括其直接出口与间接出口两个方面。不仅如此，同时考虑到海外政策愈加重视内部的高通胀，不排除中美关税也有进一步下调的可能性。

四是新冠大流行有望在2022年结束。前不久世界卫生组织研判：借助于现有手段，目前发病率、重症率、住院率都有了明显下降，新冠大流行非常有希望在2022年结束。此判断将大幅提高市场信心与预期，国内外经济增速都有可能超出预期，也会形成2022年春季钢材市场利多影响。

虽然从开春市场环境友好，但也存在两大不确定性，形成钢材市场行情较大抑制。这首先是前期钢材价格行情大幅跳水，相对价格低位有可能触发大规模钢材“冬储”。如果发生这种情况，势必会在拉高今冬钢材价格的同时，使得明年春季行情提前演绎，届时涨价力度大为减弱甚至完全消失。其次是国内产量供应压力依然沉重。虽然2022年开春钢材需求继续增长，尽管京津冀周边地区一季度错峰生产仍将有30%的产量同比制约，但目前其他区域产量政策仍未明朗，国内钢铁实际产量仍有增长可能，沉重供应压力势必会对市场行情产生很大抑制，致使其向上行情大打折扣。