兰格研究：年初钢企盈利如何演变？

2021年12月份兰格生铁成本指数为147.2点，较上月下降17.1%。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数小幅回落，月均值为5031元/吨，较上月下降1.5%；12月份成本降幅较钢材均价降幅大，可见12月份钢企盈利空间明显改善。

图1 兰格生铁成本指数走势图

2021年12月份钢企吨钢毛利明显改善

在前期焦炭价格大幅下跌带动下，2021年12月份在成本持续下行，而钢价跌幅相对较弱，各品种毛利均呈现持续回升状态，整体月均毛利明显改善。兰格钢铁研究中心测算数据显示，三级螺纹钢的月均毛利改善幅度最大，为727元/吨；改善最小的是冷轧卷板，为555元/吨；其他品种毛利改善区间在628-717元/吨。

图2 主要钢材品种盈利水平

复产趋势显现 原料价格走强

2021年12月份以来，随着多地产量压减工作完成，钢厂复产趋势显现。从高炉生产来看，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2022年1月7日，兰格钢铁网调研的全国主要钢企高炉开工率为72.3%，较12月初上升1.8个百分点。从中钢协统计的重点钢铁企业生产数据也可以看到产量有所增长。12月下旬，重点钢铁企业生铁旬度日产为188.6万吨，较11月下旬增加25.4万吨；粗钢旬度日产为209.2万吨，较11月下旬增加37.5万吨；均恢复至8月份水平。

伴随钢厂复产以及元旦、春节钢厂备货需求的增加，原料需求有所释放，带动其市场价格震荡上行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2022年1月11日，日照港(600017)进口铁矿石价格为820元/吨，较2021年11月底上涨145元/吨，涨幅21.5%；唐山铁精粉价格为1100元/吨，较11月底上涨250元/吨，涨幅29.4%；而焦炭价格自2021年12月底以来实现三轮提涨落地，达3060元/吨，较11月底上涨500元/吨，涨幅19.5%。原料价格的整体上涨使得钢厂生产成本趋向回升。

需求淡季叠加冬储 社会库存现回升

伴随天气日渐寒冷、春节即将到来，以及多地疫情影响，钢铁行业需求淡季特征明显，市场成交大幅萎缩；同时，北方多地钢厂出台冬储政策，尽管贸易商冬储积极性不高，但在下游需求萎缩、钢厂陆续到货下，1月份钢材社会库存回升拐点显现。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2022年1月7日，29个重点城市钢材社会库存为861.4万吨，较上年12月底增加13.5万吨，同比增长4.2%。

后期受春节假期及需求进一步减弱影响，钢材社会库存将持续上升。但考虑到今年京津冀及周边区域取暖季错峰生产限制，2022年钢材社会库存总量峰值相比前两年可能偏低。兰格钢铁研究中心预计全国钢材库存的高点将在1700万吨左右，较上年下降200-300万吨。

2022年1月份钢企吨钢盈利将逐步收缩

从需求端来看，2022年1月份市场全面进入需求淡季，叠加1月底将迎来春节假期，以及近期多地疫情影响，建筑施工项目开展将受到制约，建材需求将继续减弱；从供应端来看，钢厂复产预期兑现，市场供需矛盾显现；预计2022年1月份国内钢材市场呈现震荡走弱行情。

而从成本来看，由于前期铁矿石、焦炭价格的上涨，使得1月份钢企生产成本逐步上升，兰格钢铁研究中心预计在成本上升和钢价震荡走弱双向挤压下，2022年1月份钢企吨钢盈利将面临逐步收缩风险。