兰格点评：美联储加息缩表如何影响钢市？

重点事件：5月5日，美联储宣布加息50基点，为2000年以来的最大加息幅度。与此同时，宣布缩减其8.9万亿美元资产负债表的计划，6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。 

兰格点评：美联储3月份正式进入加息周期，首次加息25个基点，此次加息50个基点在预期之中，同时6月份开始渐进式缩表，力度比较温和。对于普遍关注的后期加息路径，鲍威尔表示委员会成员普遍认为，未来几次会议中应讨论进一步加息50个基点的议题，否定未来加息75个基点的可能性。

美国商务部4月28日公布的首次预估数据显示，2022年第一季度美国实际国内生产总值按年率计算下降1.4%，是2020年第二季度以来美国经济首次萎缩，市场此前担忧经济走弱会影响美联储的政策操作。鲍威尔在会后新闻发布会上说，美国家庭和企业财务状况良好，劳动力市场强劲，经济有望实现“软着陆”，联储不担心短期经济，仍关注通胀风险。

美国3月份CPI同比增长8.5%，涨幅较2月份上行0.6个百分点。美联储决策机构联邦公开市场委员会声明说，通货膨胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。俄乌冲突及其相关事件正在给通胀带来额外上行压力，委员会高度关注通胀风险。

3月份以来，乌克兰危机主导了海外钢材市场走势，由于危机引发供应短缺，海外钢材市场价格明显上涨，其中欧洲市场价格再创疫情以来的新高，北美市场由跌转涨，亚洲市场中印度出口报价大幅上调，不过随着供应恢复，而高价对需求形成抑制，五一节前海外市场价格有调整迹象，我国出口报价亦有所下调。

为抑制通胀，印度央行5月4日宣布，将作为基准利率的回购利率提高40个基点至4.4%；澳大利亚5月3日开启自2010年首次加息，基准利率上调25个基点至0.35%。此次美联储加息及缩表均在预期之中，前期商品、汇率及资本市场对此已有反映，市场风险得以提前释放，鲍威尔否认后期一次性加息75个基点，也打消了市场顾虑，加息预期最高的时期或已过去。国内方面，4月29日央行专题会议表示，要用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构更好满足实体经济融资需求。

国内钢材市场方面，年初以来钢材需求持续较弱，但市场价格表现相对较强，主要是强预期、海外价格上涨、疫情导致的物流不畅等多重因素影响的结果。4月份PMI显示，疫情对经济的冲击全面显现，短期内钢材需求依然偏弱，市场的核心矛盾是疫情冲击下终端需求的恢复节奏和力度，疫情得到有效控制后，扩大有效投资、促进消费政策发力显效，钢材消费有望加快释放，粗钢产量压减背景下，后期市场或有上行可能。