兰格研究：下半年钢材市场谨慎乐观

据最新经济数据显示，1-4月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，比1-3月份回落2.5个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点，其中4月份工业增加值同比下降2.9%。从中可以看出，主要因为疫情与俄乌战争冲击影响，中国经济下行压力依然较大，致使钢材市场需求相对疲弱，拖累前4个月全国统计粗钢和钢材产量分别下降10.3%和5.9%。

经济下行压力要求决策部门加大逆周期调节力度，随着各项稳增长举措的不断推出及逐渐显现效应，预计下半年中国经济将会出现三个触底回升，使得钢材市场可以谨慎乐观。

一、各地房地产新政“松绑”与贷款降息并举，房地产投资可以触底回升

统计数据显示，今年1-4月全国房地产开发投资同比下降2.7%，全国商品房销售面积同比下降20.9%。这已成为拖累固定资产投资增速和经济增速下滑的重要因素。稳定经济增长的一个重要方面，就是要稳定房地产市场预期及其投资。为此，今年以来全国各省市陆续出台了众多房地产“松绑”措施，有些省市还对购房予以补贴，金融机构亦下调住房按揭利率。今年5月15日，中国人民银行、银保监会发布通知，调整首套住房商业性个人住房贷款利率下限。对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。这是贷款市场报价利率改革以来，首次下调首套房贷款利率下限。

本次首套房房贷利率下限下调，将带动部分城市银行房贷利率更大幅度下调。而且预计今后还会有新的措施出台。譬如继一套房之后，有可能继续放宽二套房贷条件、降低二套房贷首付、调整二套房贷利率下限等，进而巩固年初以来全国房贷利率整体下行势头。受其推动，年内房地产市场将会触底回暖，刺激房地产投资年中以后提速转升。

二、人民币适度贬值提高竞争力，钢材出口可以触底回升

因为中美货币政策相悖而行，尤其是美联储激进加息预期，今年以来人民币对美元汇率出现较大幅度贬值，其中4、5月份内贬值了差不多6%。现今市场预期人民币对美元汇率有可能贬值到7:1的关口水平。人民币对于美元汇率贬值，无疑会增强中国钢材出口竞争力，包括直接出口与间接出口两个方面。

此外，不断走高的通货膨胀率，有可能拖累美国经济陷入衰退，还会使得拜登的支持率受到很大打击。而美国严重通货膨胀原因，其中一个方面就是美国政府对于中国商品征收高额关税，进口成本增加，从而推高美国消费品价格水平。为此，美国经济界正在施加压力，取消对于中国输美商品加征的高额关税。拜登和美国政府一些人士也扬言对此加以考虑。拜登也说，他正在考虑取消其前任特朗普对于中国加征的贸易关税。如果美国政府能够取消对于中国输美商品加征的高额关税，势必有利于中国钢材出口，尤其是其间接出口方面。由此可见，下半年中国钢材出口亦存在转降为升的很大可能性。

三、疫情冲击逐步减弱，工业增加值可以触底回升

今年以来，国内多点爆发的新冠疫情，特别是上海部分地区因为疫情封控，对于各地工业生产与物流形成很大冲击。随着全国各地积极落实“清零”政策，预计疫情对于工业生产冲击最严重时期已经过去。目前上海市抗疫取得显著成果，新增感染者人数不断下降。上海市最近宣布，今年6月1日至中下旬全面恢复全市正常生产生活秩序。预计上海市及全国其它一些省市，会在年内余下来的时间内，增产增效，将之前封控停产、停运的损失夺回来。由此可以预计，下半年全国工业增加值同比增速，可以触底回升。

因为上述三个方面增速有望在下半年内回升，因此有理由对下半年中国钢材市场谨慎乐观。