兰格研究：下半年国内钢市能否触底反弹？

分析钢材市场与预测其行情走向，必须要关注和把握其大格局，这比单纯分析供求关系更为重要。今后中国钢材市场的大格局因素有哪些呢？

一、经济下行压力较大，要求决策部门稳增长举措加码

今年4月份宏观经济数据不太理想。其中1-4月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，比1-3月份回落2.5个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。尤其是4月份工业增加值同比下降2.9%。由此可以感到，因为多种因素影响，中国经济下行压力依然较大。

虽然当前经济下行压力依然较大，但整体经济向好的趋势没有改变。随着经济下行压力进一步加大，预计今后决策部门稳增长举措还会加码，加大逆周期调节力度。国务院刚刚召开电话会议，全面总动员，确保全年经济增长目标的实现。

二、增强固定资产投资将会扛起稳增长大旗

如何稳定经济增长？如何加强逆周期调节？决策部门的主要实现手段，还是借助于固定资产投资。也就是说，稳增长就要稳定固定资产投资，扭转其同比增速下降局面，要将其作为稳增长的关键抓手，为稳增长扛起大旗。

三、增强固定资产投资首先是要增强基础设施投资

稳投资首先是要增强基础设施建设。用决策部门的语言表述：“适度超前开展基础设施投资”，“构建现代化基础设施体系”，“全面加强基础设施建设”。因此2022年势必成为一个“基建年”，“全面加强基础设施建设”，将会被摆在更加重要位置。

国家发改委数据显示，今年前4月共审批核准固定资产投资项目38个，总投资5333亿元。预计年内以投资稳增长的力度将持续加码，新的促进基建投资政策和融资工具有望推出，基建投资增速将逐步回升。同时国家统计局数据显示，1-4月份，新开工项目计划总投资同比增长28.0%，有利于投资规模持续扩大。

四、促进房地产投资是稳投资的重要方面

稳投资中的一个重要方面，就是要促进房地产市场投资。一段时间以来，有关部门对于房地产调控主调，已经从“严控”转向了“松绑”，因为房地产市场繁荣与否，与经济增长有着直接关系，前者是后者的一个极为重要的“引擎”。

从各省市来看，主要是取消各种限购，甚至予以购房补贴。从中央决策来看，主要是在贷款额度方面满足需求，并且下调金融机构房贷利率。前不久，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月贷款市场报价利率（LPR）较4月下调15个基点。这是LPR新机制建立以来，5年期以上LPR下调幅度最大的一次。叠加此前监管部门“首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整”的政策，一段时间以来房贷利率持续下行，预计还会继续下调。

五、疫情形势好转与投资提速促进工业生产强劲回升

3、4月份经济数据滑落较多，与一些省市，尤其是上海疫情形势严峻有着直接关系。因为全国坚持“清零”政策，疫情形势开始好转，全国工业交通生产将会逐步恢复正常。同时，固定资产投资提速也会为工业生产提供强大需求。

一些省市经济因为疫情消退“重启”以后，为完成前期积压的订单，也会刺激工业生产开足马力，加班加点，所以预计5月份后，尤其是下半年全国工业生产将会明显提速。

六、美国考虑削减对华关税，市场预期有所增强

现今美国面临严重通货膨胀，4月份物价涨幅高达8%。为此美国开始考虑削减中国商品进口关税。虽然目前美国对此争议较大，结果如何还具有不确定性，但已经形成预期，具有提振市场信心效应。如果美国开始削减对华加征关税，一些耗钢行业将位于名单前列，如电气、机械、汽车、航空、金属制品等。

七、人民币对美元汇率贬值，提高了进口成本与刺激出口

主要因为货币政策相悖，今年内人民币对美元汇率大方向是贬值，虽然有波动，虽然可控。贬值结果自然是增加冶炼原料进口成本与刺激出口。受其影响，今年全国能源、矿石、焦炭、物流费用等，比去年显著提高。

八、资源保护主义正在抬头

现今世界经济贸易中，有两个“保护主义”明显抬头。一个是贸易保护主义，譬如中美贸易战。还有一个就是“资源保护主义”，今年以来尤为明显。

资源保护主义的明显抬头，主要表现为，一段时间以来，一些国家禁止紧缺商品出口，或者加征高额出口关税，抑制出口。其中印度在降低资源产品进口关税的同时，对于铁矿石和钢材出口加征关税，不仅是矿石，而且还包括钢材。此次印度将焦煤、焦炭的进口税率由2.5%、5%降至0；将部分热轧、冷轧及涂镀板卷加征15%出口关税（此前为0关税）；铁矿石和精矿产品出口关税由0-30%调整为45-50%。

资源保护主义在非常时期会表现的非常激烈。资源保护主义有时还会与地缘政治因素交织在一起。这时候，资源就会成为抑制、胁迫对手的“武器”。即所谓的资源武器化。譬如曾经发生过的中东国家对于西方国家的“石油禁运”；譬如正在发生的美国等西方国家对于中国高科技商品的禁售，印度对于铁矿石加征高关税，禁止小麦出口等。资源保护主义增加了中国大宗商品进口的不确定性。

资源供应忧虑，在市场行情走向上的反映，就是出现“忧虑溢价”。因为这种供应不确定性的“忧虑”，将会使得市场价格高出供求关系所要求的水平，这就是所谓溢价。预计今后这种“溢价”将有增无减。分析行情与预测趋势，需要关注与分析这类溢价。资源保护主义所引发的“溢价”效应，将使得钢铁冶炼原料及能源价格居高不下。

综上所述，受到市场大格局因素所影响，4月份国内经济增速有可能是今年低点，今后大趋势将是主要经济指标触底回升。在这个大格局的推动下，全国钢材市场的大趋势也将可能触底回升，因此对于下半年国内钢材市场可以维持谨慎乐观。