兰格点评：美联储加快收水如何影响国内钢市？

重要事件：北京时间6月16日凌晨公布的利率决议中，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，为了使通胀恢复正常，下一次依然有可能加息50至75个基点。

兰格点评：关于此次的利率决议，市场之前普遍预期为加息50个基点，但美国5月份CPI数据公布后，加息75个基点的预期升温。美联储自今年3月份正式进入紧缩周期，首次加息25个基点，5月加息50个基点，此次为第三次加息，加息幅度75个基点符合预期。另外，美联储6月份开始缩表，最初每月最多缩减475亿美元，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。

图1  美国PPI、CPI同比走势

美国CPI同比涨幅在4月份小幅回落之后，5月份上升至8.6%，再创近40年来的新高。通胀形成的原因比较复杂，既有疫情之后货币超发、供应链受阻等因素的影响，也有此前贸易保护播下的种子，还有今年乌克兰危机导致的能源和粮食的供应缺口。近期美国财长耶伦表示，美国的食品和能源价格还有进一步上涨的风险。

全球面临通胀压力，海外货币紧缩加快，欧洲央行6月9日会议决定，将暂时维持三大关键利率不变。同时，欧洲央行宣布将自7月1日起停止净资产购买，并计划在7月加息25个基点。

乌克兰危机对全球能源和粮食供应的影响短期难以缓解，海外通胀整体刚性较强。收紧货币流动性会抑制需求，但不能缓解供应链中断产生的影响，抗击通胀除了货币政策紧缩之外，还需从其它方面着手，比如美国近期有系列表态考虑取消对华加征的关税。

去年三季度以来，随着全球经济复苏放缓以及钢铁生产的逐步恢复，海外钢材市场整体进入周期下行阶段，今年乌克兰危机引发钢材供应短缺使市场短期反弹之后，4月份重回下跌通道。 

全球经济增长预期下行，6月份以来海外钢材市场仍以跌为主，欧美钢材市场价格大致回落至去年3、4月份的水平，目前主要品种价格大概为2020年疫情爆发前的2-3倍，货币流动性收紧持续推进，对需求形成抑制，海外钢材价格或仍有下行空间。

海外市场可通过钢材的进出口对国内市场产生影响，今年乌克兰危机爆发后，海外市场价格大幅上涨，对国内钢材出口及市场价格均有带动，随着海外市场的连续下跌，国内钢材出口的价格优势渐失，海外市场价格对国内市场的影响减弱。目前影响国内钢材市场价格走势的主要因素为供需形势，市场延续供应偏强需求偏弱的格局，止跌企稳仍待供需关系的改善。