兰格研究：美联储加息将对原料价格影响几何？

因为多方面因素影响，今后全国铁矿石等钢铁冶炼原料，面临一定的上涨力量推动。钢材市场参与者要予以关注。

 首先是美联储继续加息产生汇率影响。美国联邦储备委员会7月26日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达525个基点。此次美联储继续加息的主要因素，依然是较高的通胀率。美联储在宣布加息当天发表的声明中表示，美联储公开市场委员会依然高度关注通胀风险，美联储将继续按照此前的计划减持美国国债和机构债券，并致力于把通胀率降至2%的目标水平。

自去年初以来，美联储大幅收紧货币政策，但货币紧缩政策的效果尚未全部显现。虽然美国的通胀自去年年中以来有所放缓，但仍远高于2%的长期目标。受到多方面因素影响，预计短时期内美国通胀率难以回到2%的目标，因此不排除年内，也就是9月继续加息的可能性。另一方面，中国货币政策以我为主，因为中国物价水平相对平稳，一些重要商品价格低迷甚至同比下降，并由于经济稳增长的需要，预计今年内中国央行将实施更为宽松的货币政策，下半年内有可能继续“双降”。受到上述两个方面的推动，预计下半年中美货币收益差距较大，致使人民币对美元汇率保持今年以来的贬值水平，即使有所反弹，亦难以恢复到年初水平。

同时由于现今国际市场大宗商品价格主要以美元计价，因为人民币对美元汇率已经出现的贬值，势必相应提高下半年铁矿石等冶炼原料的进口成本。譬如同样100美元的铁矿石，人民币对美元汇率6.4情况下，其进口成本为640元人民币；而在7.2的情况下其进口成本则提高到720元。铁矿石是这样，其它如焦煤、废钢等冶炼原料也将如此。这是下半年国内钢铁冶炼原料价格面临的第一重上涨动力。

其次是现阶段钢铁冶炼原料库存水平不高。受到前期钢价低迷影响，港口铁矿石库存呈现下降态势。兰格钢铁网市场监测数据亦显示，截至到今年7月26日，全国铁矿石港口库存量为11885万吨，同比下降1.5%。随着钢铁需求回暖，钢铁企业产量增加后，也会产生铁矿石补库需求，如果这种补库集中出现，自然要推高铁矿石进口，进而产生铁矿石行情向上推动力量。海关统计数据还显示，2023年1-6月，我国进口铁矿砂及其精矿57614万吨，同比增长7.7%。其中6月份进口量为9552万吨，同比增长7.4%。预计下半年铁矿石进口将保持同比较高增长水平。

最后还有就是市场预期。刚刚召开的政治局会议释放出宏观经济稳增长指导性意见，尤其是对于房地产供求形势判断出现了重大变化。预计今后房地产市场及房地产投资都会触底回升，加之总体投资增长，民营经济扩张获得支持等因素的影响以及整体经济的活跃，钢铁及成品材产需也会相应回暖。这种市场预期，势必产生铁矿石等冶炼原料的向好市场预期，从而产生市场行情的积极影响。

综上几个方面的考虑，预计下半年内铁矿石等钢铁冶炼原料行情，在继续宽幅震荡的同时，其价格底部将会抬升。如同钢材一样，6月份可能也是全年钢铁冶炼原料市场行情的拐点。