兰格点评：“能源保供”对钢铁行业影响几何？

行业事件：

9月下旬以来，“限电”二字快速的席卷了大江南北，国家层面不断出手从开源和节流两方面同时发力，一方面多方面加大煤炭市场的供应能力以保证发电量，另一方面从用电环节保民用压工业。10月8日，国常会进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应，以保障群众基本生活和经济平稳运行。

兰格点评：

今年以来全球能源价格大幅上涨，但随着疫情的好转、全球经济的复苏又刺激着能源需求，从而也加剧了全球能源行业的供需失衡，对于中国而言，在“碳中和、碳达峰”的大背景下，“能源保供”也将成为重要的抓手，那么对于国内钢铁行业又将影响几何呢？

其一，应该看清楚的是“能源保供”保的是谁，压的是谁，10月8日，国常会强调，保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，要发挥好煤电油气运保障机制作用，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。同时要改革完善煤电价格市场化形成机制，在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。不论从用电量还是从用电价格上来说，首先要坚持民生优先，那么有保必有压，对于工业用电将从用量上进行限制也就是“限电”，同时也将在工业用电价格上进行“高电价”，对于钢铁行业来说，“限电”就将意味着产量的下降，同时“高电价”将意味着成本的上升，从部分上市钢铁企业的业绩预告来看，部分钢企第三季度利润已经出现了腰斩，对于钢铁企业来说，成本的不断上升将明显影响企业的盈利能力，同时生产成本的上升也将向成品材转移，从而对钢价形成明显的支撑。

其二，“能源保供”也将同时影响终端需求的表现，尤其是“限电”对于建筑行业来说将形成多方面的影响，主要的建筑材料（钢材、水泥、玻璃等）的产量都将下降，从而形成阶段性的供需错配，其市场价格都将上涨，同时“限电”也将影响房地产项目的开发进度，拉长用料的周期，从而影响建筑材料的市场需求。而对于制造行业来说，“限电”的影响更广更深，对于制造行业的相关材料需求的影响更大，也最为明显。

短期来看，全球能源紧张的大环境依然存在，主要能源市场价格将居高不下，而对于国内钢材市场来说，“能源保供”和“能耗双控”的影响将并存，供给端的下降预期要明显强于需求端，同时对于钢市成本的支撑力度也将愈发明显。