兰格点评：基建消费双“引擎”发力 钢需有望回补

重要事件：4月26日，习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设。加快建设国家综合立体交通网主骨架；发展分布式智能电网，建设一批新型绿色低碳能源基地，加快完善油气管网；加快构建国家水网主骨架和大动脉。

要加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设，加强城市基础设施建设，包括城际铁路网、市域（郊）铁路和城市轨道交通、地下综合管廊建设等。同时要加强农业农村基础设施和国家安全基础设施建设。

兰格点评：今年一季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长9.3%，其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。由于投资的相关增速均为未扣除价格因素的名义增速，一季度工业品价格尚在高位，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.7%，考察投资以及基建对钢材需求的实际带动要考虑扣除价格因素影响后的实际增速，这也是一季度投资增长而建筑钢材产需表现较弱的原因。

此次会议强调要强化用地等资源要素保障，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入。一季度基建投资是经济增长的重要拉动，全面加强基础设施建设对于稳定今年经济增长将发挥重要作用，随着地方政府专项债加快发行使用，中央预算内投资规模扩大，疫情缓解后，基建投资会继续发力。

受疫情冲击，3月份部分经济指标增速放缓，经济下行压力有所加大。要实现今年经济增长目标，基建投资独木难支，消费是拉动经济增长最大的引擎，一季度，最终消费支出拉动GDP增长3.3个百分点，与投资相关的资本形成总额拉动1.3个百分点，货物和服务净出口拉动0.2个百分点，消费对于经济增长拉动的主导作用明显。

4月25日，《国务院办公厅关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》发布，提出了20条具体促进消费恢复的举措。与钢铁行业下游相关的，包括扩大保障性租赁住房供给、大力发展装配式建筑，稳定汽车等大宗消费，支持新能源汽车加快发展，推进充电桩（站）等配套设施建设，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，鼓励消费者更换或新购绿色节能家电等措施。

稳增长政策力度逐步加码，扩投资、促消费同步加力，疫情影响逐步消退后，钢材需求预计将得到回补。具体来看，保障房建设或部分对冲商品房市场下行的影响，基建投资继续发力对建筑钢材的需求形成支撑，螺纹钢、盘条等建筑钢材产需下行的态势或会有所缓和。基础设施中油气管网、地下管廊等建设带动管材需求，信息、科技等新型基础设施建设亦给相关的钢材需求带来增量空间。制造业中，汽车、家电作为促进消费的重要发力点，预计将受益于后期国内消费需求回暖，行业的用钢需求有望得以释放。