兰格研究：财经委摁下了快进键 基建“钢需”有望快速恢复？

目前国内外经济环境日趋复杂，基建投资已经成为了稳定经济增长的重要抓手，在适度超前开展基建投资背景下，今年以来，发改委共审批核准固定资产投资项目32个，总投资5200亿元，与此同时，发改委也已下达铁路、民航、公路等领域中央预算内资金计划467.5亿元，再叠加新增专项债资金的加快发行，基建投资稳增长的效果正逐步显现。今年一季度，全国基础设施投资同比增长8.5%，增速较今年前两个月提升0.4个百分点，而且3月中下旬以来，多地重大和重点项目再现“开工潮”，但由于疫情管控的影响，工程进度并不乐观，同时相关项目资金的到位情况也制约了钢市需求的释放。那么5月份基建“钢需”能否逐渐恢复呢？笔者将主要从以下几个方面来阐述。

其一，从基建投资的角度来看，一季度交通领域投资逐渐发力，有效支撑了宏观经济稳定增长。据交通运输部统计数据显示，2022年一季度，完成交通固定资产投资6360亿元，同比增长9.8%，增速较去年四季度加快1个百分点；其中，全国公路水路交通固定资产投资5120亿元，同比增长11.4%，增速环比回落3.4个百分点；全国铁路固定资产投资完成1065亿元，同比增长3.1%，增速环比扩大3.1个百分点。

就单月投资额来看，3月份公路水路交通固定资产投资2389亿元，同比增长7.7%，增速环比回落29.5个百分点（详见图1）。其中公路建投资2258亿元，同比增长7.7%；内河建设投资62亿元，同比增长12.1%；沿海建设投资64亿元，同比下降1.7%。3月公路水路交通固定资产投资额是2017年以来的同期最高水平，体现了公路及水路交通投资领域正处于快马加鞭的落地进程之中。但与此同时，传统的铁路投资也在快速发力，3月铁路固定资产投资完成502亿元，同比增长46.8%，增速环比扩大了33.1个百分点（详见图2）；就单月投资额来看，是2018年以来的同期最高水平，表明了铁路投资领域正在迎头赶上。

与此同时，一季度电力投资表现喜忧参半，电源工程投资有所加快，其中核电投资增长超30%，火电投资增长超50%，光伏发电投资增长超1.8倍，而电网工程投资力度明显放缓。据国家能源局统计数据显示，2022年一季度，全国主要发电企业电源工程完成投资814亿元，同比增长2.5%，增速环比扩大了4.4个百分点（详见图3）。其中，水电182亿元，同比下降25.6%；火电122亿元，同比增长51.9%；核电105亿元，同比增长36.0%；风电216亿元，同比下降33.5%；太阳能发电188亿元，同比增长181%。一季度全国电网工程完成投资621亿元，同比增长15.1%，增速环比回落22.5个百分点（详见图4）。

其二，从资金流向的角度来看，在适度超前开展基建投资背景下，新增专项债提振基建投资效果逐步显现。一季度，专项债投向基建相关领域占比近66%，较前两个月提升约2个百分点。据财政部统计数据显示，2022年一季度，专项债已发行1.25万亿元，占提前下达额度的86%，比去年增加了1.23万亿元，其中，支持市政和产业园区基础设施4157亿元、交通基础设施2316亿元、社会事业2251亿元、保障性安居工程2016亿、农林水利1004亿元、生态环保468亿元以及能源、城乡冷链等物流基础设施251亿元，对稳定宏观经济起到了重要作用。同时中央和地方在项目资金保障上同时发力，年初以来国家发改委已经下达铁路、民航、公路等领域中央预算内资金计划467.5亿元，各级财政部门累计向项目单位拨付债券资金8528亿元，占已发行新增专项债券的68%。从项目资金的角度来看，中央资金的到位将发挥“四两拨千斤”的作用，从而撬动更多的地方资金和民间资本的投入，专项债券加快发行也为后续工程项目的实施提供了稳定的资金保障，共同稳固今年基建领域“稳增长抓手”作用。

虽然今年一季度全国各地重点项目开工不断，但由于疫情反复的影响，多地停工停产，工程开工率不足，工程量下滑，道路运输也受到一定程度限制。4月26日，中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。这次会议也再次为基建投资和资金到位“摁下了快进键”，在疫情管控效果显现后，5月中下旬基建投资“钢需”将有望快速恢复。