兰格研究：积极因素显效 产量成为钢市关键

统计数据显示，今年三季度钢材市场关联指标全面提速，其中9月份同比增速再创新高，表明钢材市场需求状况好于去年同期水平。另一方面，钢材供应压力依然较大，成为当前及今后钢材市场行情的最大抑制因素。

据统计，今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。其中三季度国内生产总值同比增长3.9%，从环比看，三季度国内生产总值也增长3.9%。GDP的同比增速提高，显示钢材市场需求大环境明显好于去年同期水平。

固定资产投资加速增长。据统计，今年前三季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.9%。其中三季度同比增长5.7%，比二季度加快1.5个百分点；9月份固定资产投资环比也增长0.53%，均呈现加速度增长态势。三季度全国固定资产投资同比增速加快，缘由7月份以后全国各地抢抓施工窗口期，投资项目开工量明显增多，形成了很大的实物工作量。因为6、7月份均有大量项目开工，以及8、9月份更多专项债券、银行贷款和社会资本等资金持续到位，陆续有更多项目开工，由此预计，今年四季度全国固定资产投资同比增速将保持较高水平，建筑钢材市场将可能会呈现“淡季不淡”。

基建投资持续回升。固定资产投资中，前三季度全国基础设施投资同比增长8.6%，增速比1-8月份加快0.3个百分点，连续五个月回升。据此估算整个三季度和9月份单月的基建投资同比增速都在两位数水平。受到稳增长政策推动，从10月开始，全国基建实物工作量将会有更多提升，四季度基建投资增幅有望持续扩大，全年基建投资增速有可能达到两位数水平。

房地产开发投资降幅得到遏制。钢材市场关联指标中，房地产投资依然疲弱。据统计，1-9月份，全国房地产开发投资同比下降8.0%，其中住宅投资下降7.5%。需要引起关注的是，6月份以来，全国商品房销售面积和销售额同比降幅均出现明显收窄，分别由1-5月份的同比下降23.6%和下降31.5%，收窄至1-9月份的下降22.2%和26.3%。考虑到全国房地产松绑措施的不断出台与陆续显效，考虑到房价的跌落与购房贷款利率的持续下降，全国商品房销售有望迎来转机，进而遏制全国房地产投资降幅。

钢材出口同比保持增长。据海关总署统计，2022年9月份，我国出口钢材498.4万吨，同比增长1.3%。1-9月出口钢材5120.9万吨，同比下降3.4%，比前8月同比降幅继续收窄0.5个百分点。9月份钢材出口量环比依然下降。与此同时，作为出口主渠道的钢材间接出口却很强劲。今年前三季度，我国机电产品出口值增长10%，占出口总值的56.8%。其中9月份汽车出口同比增长73.9%,装载机出口同比增长42.3%，挖掘机出口增长73.3%，同比增速都有提高。今年以来工程机械、汽车等耗钢产品出口一直高水平增长，尤其是9月份挖掘机出口增速再次超过70%，达到历史单月峰值，并首次超过内销。

展望钢材出口，特别是钢材间接出口趋势，依然是两大因素成为支撑：一是人民币对美元汇率贬值，提高了中国钢材出口竞争力。9月内人民币兑美元汇率一直适度贬值。二是欧美国家能源价格涨幅较大，严重冲击钢铁及耗钢产品生产。据报道，在德国汉堡，全球最大钢铁制造商之一安赛乐米塔尔在这里的钢铁厂被迫减产。安赛乐米塔尔汉堡公司首席执行官乌韦·布劳恩说，自俄乌冲突爆发以来，能源账单上涨了7倍，这导致工厂无法像以往一样正常运营；有些企业，即便生产，也会因为能源价格高涨而提高了成本，削弱了市场竞争力。所有这些都会产生中国钢材和耗钢产品的出口增长空间。

工业生产及耗钢产品产量增加。据统计，今年前三季度全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。其中，9月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上月加快2.1个百分点，环比增长0.84%。

9月份钢材市场关联指标同比增速再次提高，一是前期稳增长措施发力显效；二是资金供应更为宽松。央行数据显示，9月份，我国人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。9月末，人民币贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.7个百分点。整体来看，9月份以来，中国货币政策进一步适度宽松。

总的来看，在稳增长、稳投资的宏观决策之下，今年以来中国钢材市场面对多项冲击，依然保持了需求稳定增长的态势，整体钢材市场关联指标也都运行在合理区间，展望后市，积极因素继续累积显效，因此有理由谨慎乐观。但是也要看到，目前及今后钢材市场行情的最大压力，仍然是钢铁产量的过快增长。据国家统计局数据显示，2022年9月份，我国粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%；钢材产量11619万吨，同比增长12.5%。如何真正控制产能过多释放，是今后钢材市场合理运行的关键。