钢材市场：强弱交替震荡 需求边际回暖

文 / 现代物流报全媒体记者 王萍

开栏语

2022年上半年已过，各行业表现情况如何？呈现了哪些走势及特点？下半年又将面临怎样的机遇与挑战？本报特开辟了《行业“中考”情报站》系列报道，通过业内人士对本行业的梳理，重现2022年上半年各行业的运行情景，并对下半年的趋势给出预测。
 

受国内疫情多点暴发影响，经济稳增长政策利好难以直接兑现为有效需求拉动，钢材市场价格一度“拉垮”，2022年上半年已经收官，钢材市场呈现出怎样的走势，价格缘何一度“跌跌”不休，下半年是否会迎来转机？针对业内关注的这些热点问题，记者采访了好运虎黑色产业研究总监李玥滢，看她如何品评钢市，又将给出怎样的操作建议。

现代物流报：2022年上半场已收官，回顾上半年的行情，钢材市场总体呈现出什么样的特点？

李玥滢：2022年钢市上半场已经过去，回顾上半年的行情，市场主导逻辑是稳增长的强预期和需求弱现实之间博弈，中间叠加矿焦价格波动带来成本支撑点位影响，市场在亢奋和悲观中来回切换，价格多数时间偏离基本面“脱轨”运行。

现代物流报：3月份全国多点暴发了疫情，钢市受疫情影响前后有何变化？具体表现在哪方面？

李玥滢：具体来讲，上半年钢市表现可以4月中旬平分为两个阶段。

第一阶段，1月份~4月中旬，这一阶段钢价处于“高烧不退”的状态，完全无视基本面需求跟进滞后，价格一路飙升，黑色系主流品种的年内高点均出现在这一阶段。例如，铁矿石普氏指数年内最高值162.75就是出现在今年的3月份。同时，钢坯的4880元/吨、螺纹进入“5时代”（5050元/吨）、热卷涨至5300元/吨，带钢一天涨几百，最高占领5230元/吨都是在这一阶段完成的。

在这个阶段，市场处于稳增长强预期驱动下，加上因为俄乌冲突，原料端大宗商品价格整体走高，焦炭价格更是6轮提涨，累计涨幅达1200元/吨，钢价成本平台抬升，在强预期和高成本的联合拉升下，钢材价格连续走高并出现阶段性暴涨行情。

第二阶段，4月中旬~6月底，这一阶段钢价经历了下跌、暴跌再到“跌妈”不认的一个全面下行过程，市场情绪也从前一阶段的亢奋中清醒，转而因为恐慌抛售而让市场呈现大面积踩踏行情，黑色系多个品种大幅下挫，刷新年内新低。例如，钢坯的3730元/吨，螺纹的4050元/吨，热卷的4250元/吨，带钢的4100元/吨年内低点都是在这一阶段集中在6月份出现的。和上半年的最高点相比，降幅绝对值分别达到了1150元、1000元、1050元和1130元，就振幅而言，创下了历年来的新高。

现代物流报：钢材价格此番出现大幅度下降的原因主要是什么？

李玥滢：钢市上半场第二阶段，钢材价格“垮掉”，原因是多方面的。其中最重要的一点是疫情反复扰动下，经济稳增长政策利好难以直接兑现为有效需求拉动，前期预期需求兑现被证伪，需求弱现实情况被进一步强化，负反馈效应提速，同时，矿焦价格回落，成本平台松动，市场最终向现实低头，在“弱现实”主导下，钢材价格重心大幅下移，绝对价格最终创下半年内新低。

现代物流报：有钢贸商预期下半年的需求会逐步回暖，钢市价格也能反弹，对此，您怎么看？

李玥滢：纵观上半年市场，强预期主导钢价上行，弱现实下的需求负反馈驱动钢价回落调整。双方的博弈在钢市下半年将会延续。总体来看，钢市下半年表现略优于上半年，但依然处于下行周期中，市场需求边际存回暖可能，钢价有阶段性反弹机会，但市场无反转可能。对于厂商而言，要做好打持久战，过苦日子的准备。

现代物流报：请您说一下如此判断的理由。

李玥滢：我认为具体的理由有如下几个方面：

其一，需求边际回暖，负反馈结构降级。

疫情扰动下，上半年需求释放被打断和延后是不争的事实，这些滞后的需求有望在下半年得到逐步释放。数据显示，6月份官方制造业PMI指数为50.2%，数据重回枯荣线以上，行业景气度全面回升。同时，6月29日的国常会上再增3000亿政策性金融工具支持重大项目建设。在下游行业逐渐从疫情影响下复苏及稳增长政策持续加码刺激下，下半年钢材消费存阶段性超预期释放可能，市场需求边际较上半年得到改善，钢价存阶段性反弹机会。但需要提醒的是，在动态清零政策不变情况下，下半年需求增量释放的强度和时间周期仍有很大的不确定性，需求的负反馈影响随着市场边际回暖有所降级，但实际影响仍不能忽视，在需求弱现实未被有效打破的前提下，其对钢价的上方压制将长期存在。

其二，钢厂减产，供给端收缩程度有待验证。

现阶段，迫于销售和成本等多重压力，钢厂限产减产自救的情况逐渐增多，供给端产量也出现收缩情况。据中钢协最新统计数据显示，6月中旬重点钢企日均粗钢产量225.79万吨，较4月下旬的日均产量最高点降4.74万吨。可是，供给端的缩量并没有覆盖掉需求萎缩给市场带来的利空影响，过去的6月钢价依然处于暴跌状态。

数据显示，2022年6月中旬重点钢铁企业钢材库存量为2052.32万吨，旬环比增加197.58万吨，上升10.65%；比去年同期增加482.62万吨，上升30.75%。高企的库存压力迫使钢厂不得不放缓生产步伐。下半年，钢厂的减产自救大概率会增加。就像某位钢协领导近日表态的那样：当前钢市的问题在需求侧，解决方案却在供给端。因此，下半年供给端减产将是个常态化的过程，这有助于缓解基本面的供需矛盾，推动库存加速去化。只是，钢厂减产的速度能否跑赢需求的萎缩速度以及钢价反弹后钢厂减产是否具备延续性，这都是未知数，因此，下半年钢厂减产对市场价格有一定反弹支撑，但支撑强度仍有待时间验证。

其三，矿焦原料价格波动酝酿市场新风口。

钢市下半场，原料端矿焦等价格波动同样不容忽视。特别是铁矿石在上半年价格见顶之后，下半年在钢厂减产的影响下，整体或将以震荡调整运行为主。而目前，钢厂已经开始对焦化企业开启了第二轮提降博弈，下半年钢价成本现实松动仍会继续，且原料价格仍有进一步补跌可能。在这种情况下，下半年炉料市场很可能成为主导钢价波动的新风口，作为市场参与者要高度重视炉料市场波动和可能带来的价格风险。

总体来看，钢市下半场，价格将逐步回归基本面。在稳增长政策加码落地牵引下，需求边际将得到有效改善，弱现实或逐步走强，但回暖强度仍待时间验证，供给端则呈现弹性收缩状态，市场基本面供需矛盾较上半年有所改善，但由于需求并未有实质性改变情况下，供给端缩量力度偏弱，市场仍处于下行周期中，钢价将以区间震荡运行为主，价格不具备单边大幅拉升条件。对于市场参与者而言，建议逢高出货，合理控制库存，规避风险，稳健经营才是上策。