“六子”分家，阿里意欲何为？

马云回杭消息在全网刷屏的余热尚未散去，阿里巴巴集团紧接着迎来一个史上最大调整。

3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇宣布阿里巴巴成立24年来的最重要组织变革决定：构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。

全员信还透露了一个重要信号：“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”

消息一出，资本市场的反应十分热烈。3月29日，港股阿里巴巴开盘大涨14.96%。美股方面，3月28日晚间最高涨幅超15%，以14.25%涨幅收盘，股价创下近10个月以来最大单日涨幅，市值涨超300亿美元。

设立六大业务集团

 

张勇以一封全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，来启动新一轮公司治理变革。

按照方案，在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。

信中，张勇希望每一位阿里人回归创业者状态再出发，“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”。

根据全员信，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO.其他公司也将独立经营管理。

据悉，本次组织治理变革由张勇发起，已分别经集团合伙人与董事会一致通过。这轮变革从集团顶层入手，重新定义和构造阿里巴巴集团与各业务的治理关系，被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。

张勇在全员信中表示，“解决生产力的发展和创造不同，首先必须从生产关系的变革入手”。这也是阿里巴巴组织变革一直以来的出发点。2015年，阿里推动“中台战略”，一度成为互联网科技行业公司治理标杆；2020年，张勇推动经营责任制改革，又以四大板块分立实现阿里巴巴多元化治理，成立多家独立经营的环路公司。

从阿里巴巴发展历程来看，组织的深度调整在不断激发重大技术和业务创新。比如，2011年一个淘宝变为“三个淘宝”，长出了天猫。此次变化的一个关键动作是，各业务集团分别成立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则全面实现控股公司管理。对各业务而言，治理架构独立意味着直面市场洗礼，与之对应的是创新激励的可能性。在公开信中，张勇称，“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性”。

价值被长期低估

 

此次变革后，六大业务集团、多家业务公司将独立面向市场。“让组织变敏捷，让决策链路变短，让响应变快，是本次变革的初衷和根本目的。”张勇说。

“巨大的阿里对自己做了切割，各自向着一个角度去发展，把内部羁绊降到最低，确实有可能从一个阿里变成六个阿里，同时也可以让本来已经成为堰塞湖的人员上升通道重新打开。整体来说，就是一次自我分拆。”产经时评人张书乐告诉记者。

目前，阿里巴巴集团旗下的阿里健康、阿里影业、高鑫零售等业务都已经独立上市。而过去一年，市场曾多次传出盒马正单独融资，阿里云、Lazada考虑单独上市的消息。毫无疑问，这次变革最令外界关心的，就是六大业务集团及业务公司可以独立融资或独立上市。

在阿里巴巴旗下业务的上市预期中，阿里云倍受期待，经过多年建设，阿里云已经成为全球第三、亚太第一的云计算服务提供商。

与此同时，菜鸟也广受市场期待。目前，菜鸟全球化产业互联网正加快推进建设，国际快递、仓配供应链、物流末端等核心能力不断增强，进一步提升了面向商家、消费者的供应链和履约服务。去年“双11”期间，菜鸟单日包裹处理量峰值超过1800万件，继续投入全球物流基础设施建设，运营的海外分拣中心总数增至15个。同时，菜鸟继续推进ESG建设，在公司治理角度不断完善。

盒马作为新零售业态也已经走向成熟，连续几个季度业绩表现突出。阿里巴巴最新财报显示，在2022年10至12月，盒马录得双位数的同店销售增长。此外，高德、ICBU、闲鱼、饿了么、飞猪等在内的多个业务，在垂直领域也都是行业头部的明星公司。不得不提的是，阿里巴巴在过去24年的发展过程中，不断孵化创造新物种。但翻看覆盖阿里巴巴的券商研报，在衡量估值时，除了核心商业、云计算是各大券商的主要考量，并给出对应的市盈率(PE)、市销率额(PS)倍数。其他业务的高成长性和潜力却被忽视。

2020年投资者日期间，时任阿里巴巴集团CFO武卫公开表示，“根据分类加总估值法，市场对集团总体业务中的诸多业务板块并未赋予应有的价值，无论是核心商业中的新业务，还是云计算，以及在被投资公司中的股份价值，这些并没有计入阿里当前应有的市值内。”

来源： 国际金融报

作者：蒋佩芳

视  角

 

 

3月28日晚间，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，公布了阿里新一轮公司治理变革方案，宣布启动“1+6+N”组织变革，这轮变革从集团顶层入手，被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。

3月29日一开盘，阿里巴巴港股即高开高走，大涨超12%，市值重返2万亿港元上方。阿里概念股中，港股方面，高鑫零售涨逾18%，阿里健康、阿里影业涨逾5%；A股方面，三江购物涨停，鸥玛软件涨超8%，浙数文化、君正集团等涨超7%。

这次马云归来，有什么不同寻常之处？会给阿里带来什么新变化？将给资本市场带来哪些惊艳？

01

不同寻常之一：民企急需定心丸

充满不确定性的复苏前景面前，人们希望有“更多更强大的确定性力量”，推动世界朝着更美好的方向前进。中国民营企业急需一颗定心丸。

3月13日，李强总理在上任后的首场新闻发布会上称，中国政府将在新起点上大力营造市场化、法治化、国际化营商环境，平等对待各类所有制企业，依法保护企业产权和企业家权益，促进各类经营主体公平竞争，支持民营企业发展壮大。

其实，从中央到地方，都在不断释放出对民营企业扶持的信号，大讲营商环境，大力解决企业家困难。杭州市长召开平台经济健康高质量发展座谈会前，还亲赴蚂蚁集团走访调研；中山市委书记把他的工作号码通过现场直播发布给企业家；东莞表示要举全市之力支持民营企业做大做优做强；苏州称要让民营经济成为苏州高质量发展的重要支撑；安徽直接说企业是我们的“衣食父母”。

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不同寻常之二：“新阿里”的诞生

马云回国，阿里集团动静不小，进行成立24年以来最大规模的架构重组。根据构建“1+6+N”的组织变革方案，在阿里巴巴集团之下，6个业务集团分别是云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、国际数字商业集团、大文娱集团。N个独立的业务公司包括阿里健康、盒马、飞猪、高鑫零售、银泰、大润发、夸克、瓴羊、平头哥等。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。

在3月30日的投资者分析会上，张勇更进一步指出，此次改革后，阿里巴巴管理团队将关注集团长期发展，更关注资本运行效率和资本分配关系。这意味阿里集团总部未来可以将更多的精力聚焦于投资组合管理和发展战略制定，而把更多的业务开发交给一线的业务集团和业务公司。一句话，阿里集团将从“管人管事管企业”向“管资本”转化。“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”，虽然表述了阿里集团未来的发展方向，但并未清晰给出未来管理的模式以及世界对标企业，依然具有一定的不确定性。不同寻常之三：

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不同寻常之三：坚信资本的力量

张勇在3月30日分析师电话会议上透露，成立六大业务集团后，各个业务集团各自形成经营实体，有了自己的董事会和治理结构，具备条件的公司将形成自己的员工持股计划，包括独立第三方融资，并在条件成熟时独立上市。这意味着各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场，未来具备条件的业务集团和公司，都可能独立融资和寻求上市。

从创立之日始，阿里始终是资本市场发展的受益者和资本市场发展的推动者。值得期待的是，经过此次组织架构调整，阿里旗下各个业务集团和业务公司，将通过引入各类资本，整体或分拆上市，在更广的范围和更深的层次调动社会资本，在资本的助力下步入新一阶段高质量发展的快车道。

在数字化时代大幕下，张勇能否在电商业务之外，借助资本的力量，成功再造一个新“阿里”？笔者认为，在全面注册制背景下，可谓恰逢其时，值得投资者重点关注。

04

不同寻常之四：谁将率先冲刺IPO

从目前经营情况来看，笔者认为，阿里云智能、菜鸟、淘宝天猫商业集团等最有可能率先冲线。

阿里云智能集团包括云、AI、钉钉等业务，2022年，阿里云占中国云市场份额的36%，排名第一，收入为109.08亿美元，具有典型的数字经济特点，极有可能率先独立上市，合理估值在500亿美元左右。

3月31日，传出阿里巴巴集团计划将其物流业务上市消息，正在与中金、花旗讨论菜鸟物流部门在港IPO事宜。据预测，2023财年菜鸟几乎盈亏平衡，预计最快在2023年底IPO，合理市值价值在200亿~400亿美元之间。

总之，阿里已经从过去的时光隧道中穿越出来，寒冬开始远去，张勇的“新阿里”这班驶向春天的列车，开启旅程。不管谁先冲刺IPO，作为互联网平台经济的龙头之一，马云云游回国叠加阿里巴巴架构新调整，在全面注册制背景下，将给资本市场带来新的想象空间，包括港股在内的互联网上市公司后续将迎来新一轮的估值修复机会。

来源：证券市场红周刊

作者：周超仁

声  音

 

 

观  察

 

 

无论此前围绕企业家马云出现了多少非议，当他选择在民营经济的春风中回到杭州，不止是阿里，在过去数年间经历急冻期的互联网平台公司，似乎在这一刻又重新恢复了信心。

在这一万众瞩目的契机下，阿里也启动了重磅组织变革：阿里巴巴“拆分”成为阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、数字商业、大文娱等六大业务集团，这一次，曾经的大象变成了象群。

中国互联网的另一极腾讯，近年来的变革关键词同样是组织。2018年，腾讯开启了震惊业界的930组织架构调整，宣布向产业互联网升级。从那时起，腾讯首次出现了ToB大业务单元云与智慧产业事业群，随后数年间，就像阿里此刻试图拆分阿里一样，腾讯也同样在小步快跑地试图“缩小”腾讯——缩减事业群、减持美团、拆分阅文等等动作，每一步都被外界解读为腾讯的自我拆分。

曾几何时，在中国的商业浪潮中，平台和生态是最为性感时髦的词汇。互联网公司争相打造平台经济以尽可能地获取规模效率优势，在那段时间，平台经济无疑是先进生产力的代名词。但也不过是数年时间，随着针对平台经济反垄断启幕，对于平台经济无序扩张的反思开始越来越多，这也使得互联网公司深陷舆论的旋涡之中。

其实如果我们把视野拉得更长一些就会发现，类似的故事经常出现。从20世纪初的波音再到后来的通用，从工业革命之始，反垄断的纠葛在全球范围内都从未停止过，对当下来说最具有借鉴意义的，或许是世纪之交发生在当时科技领军公司微软身上的世纪诉讼案。

上个世纪90年代开始，微软一路长虹，从操作系统开始，一口气抢下了IBM、Oracle、Cisco等公司手中的业务。按照现在的观念，掌握互联网世界入口的微软，毫无疑问是当时全球最大的“平台经济公司”。1998年底，态势急转直下，美国司法部宣布正式起诉微软，随后19个州加入了这一进程，一场试图拆分微软的世纪之战拉开帷幕。当时美国的主流看法，或许可以通过诺奖得主约瑟夫斯蒂格利茨的观点得见一斑——亚当斯密的无形之手是皇帝的新衣。你看不到它的原因是因为它不存在。

无论如何，那是一场涉及现代科技、市场机制、法律制度和政府反垄断政策的司法较量，案情空前复杂。虽然微软最终逃脱了被拆分的命运，但在那之后，微软也逐渐开始收缩的步伐——哪怕是到今天，ChatGPT的火爆让微软和比尔·盖茨重新站在了浪潮之巅，但我们也不能忽略，这一次的颠覆式创新，并没有真正意义上发生在微软内部，而是微软投资的创业公司OpenAI。

互联网公司之所以能在过去数十年来获得指数级增长，根本原因还在于它们是创新的引领者。从中国互联网领军公司步调一致地“自我拆分”能够明确看到，它们显然已经意识到，成为一家“大而不能倒”的公司，绝不是一件有吸引力的事情了。相反，如何从寻求规模红利重新回到寻求创新红利，或许才是接下来的战略重心所在。

与此同时，从乔布斯和苹果开启移动互联网时代，再到如今的人工智能革命使得微软重回高光，我们不得不承认，当科技创新的门槛越来越高，那些具有大规模划时代的创新，大概率还是发生在苹果、微软这样拥有长期沉淀和市场积累的大公司身上，从这个角度来说，如何激活科技公司的组织活力，让他们如同过去创业时代一样，心无旁骛地始终坚持在创新的第一线，这将会是马云和他的企业家同行者们，接下来更重要的任务所在。

来源：经济观察报

作者：陈白

《 现代物流报 》（ 2023年4月5日 6版）