工业企业利润恢复，稳步态势会持续吗？

装备制造业利润5月份同比增长15.2%工业企业利润稳步恢复

随着工业生产继续恢复，工业企业利润降幅持续收窄。国家统计局发布的最新数据显示，5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续3个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。1月份至5月份，规上工业企业利润同比下降18.8%，降幅较1月份至4月份收窄1.8个百分点。

国家统计局工业司统计师孙晓介绍，随着促发展政策逐步显效，制造业利润明显改善。5月份制造业利润降幅较4月份收窄7.4个百分点，带动规上工业利润降幅收窄4.9个百分点。

国家信息中心预测部产业室主任魏琪嘉表示，规上工业企业利润呈现逐月改善态势，同比增速目前虽尚未转正，但止跌回升的势头已经出现。一方面反映出市场产销衔接进一步加强，供需两方正加快恢复，为整个工业企稳向好注入动力；另一方面反映出结构改善对稳定工业利润带来的重要作用。

数据显示，5月份，装备制造业利润同比增长15.2%，连续两个月保持两位数增长，拉动规上工业利润增长4.6个百分点。装备制造业利润占规上工业的比重为39.6%，较4月份上升5.3个百分点，连续3个月上升，工业企业利润行业结构改善态势明显。分具体行业看，受汽车销售较快增长等因素作用，汽车制造业利润增长1.02倍；电气机械行业受光伏设备、锂离子电池等新能源产品带动，利润增长27.3%；通用设备、专用设备、仪器仪表行业利润分别增长30.9%、27.7%、26.6%。

5月份，消费品制造业利润降幅较4月份大幅收窄17.1个百分点，带动规上工业利润降幅收窄2.9个百分点。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长35.9%。从企业规模看，不同规模企业利润均有改善。5月份，规模以上工业企业中，大型、中型、小型企业利润降幅较4月份分别收窄6个、7.4个和3.2个百分点。

展望下一阶段，魏琪嘉认为，国家持续推进工业领域减税降费，为工业企业高质量发展提供了良好的要素、政策保障，随着对实体经济各项支持政策持续落地，以及加快构建现代化产业体系，工业利润企稳回升的态势将进一步巩固。“5月工业企业利润表现略好于预期，主要源于营业收入利润率回升，但内外部需求不足、PPI表现偏弱等约束仍较为明显。这种情况下，企业加快主动去库存进程，资金周转速度变慢，资产负债率被动抬升。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，预计工业企业利润降幅大概率将继续收窄。

魏琪嘉建议，要多举措扩大需求，激发经营主体活力，做好政策的贯彻落实，抓实抓细各项惠企政策，强化产销衔接，提升企业盈利能力。从中长期看，在建设现代化产业体系的实践中，要着眼长远推进传统产业改造提升，巩固传统产业多年发展的优势，做强做优实体经济。推动工业持续朝着智能化、绿色化、融合化方向发展，培育更多新动能，为实体经济提质增效打下扎实基础。

来源：中国经济网-《经济日报》

作者：熊丽

金融支持制造业要稳准实

最新统计数据显示，今年前5个月，银行业金融机构制造业贷款新增2.6万亿元，增幅高于去年同期。与此同时，制造业利润明显改善，5月份利润降幅较4月份收窄7.4个百分点，带动规上工业利润降幅收窄4.9个百分点。

制造业与金融业相互成就、共生共荣。多位金融管理部门负责人表示，今年将持续增加先进制造业等重点领域的金融供给，有力支持加快建设现代化产业体系。

金融支持制造业要突出“稳”。当前，尽管制造业利润明显改善，但5月份制造业PMI继续位于收缩区间，恢复发展的基础仍需巩固。因此，作为制造业的主要融资渠道，信贷投放要“稳”。从银行层面看，要早谋划、抓机遇，稳定信贷投放的力度与节奏，力争做到同比多增、逐季稳增。

金融支持制造业要力求“准”。所谓“准”，是指既不搞大水漫灌，也不“撒胡椒面”，而是聚焦重点领域。当前，要特别关注先进制造业集群。5月5日召开的国务院常务会议指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手。接下来，要统筹推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大。从银行信贷的角度看，技术改造贷款是关键，要探索差异化、特色化服务，避免企业陷入“研发资金挤占运营资金”窘境。

金融支持制造业要锚定“实”。制造业企业的资金需求具有特殊性——渴求“长钱”。一般情况下，银行出于避险考量，更倾向于发放短期贷款，因此对企业来说，“短贷长用”问题日益凸显，资金周转不灵时还要被迫“倒贷”。近年来，为了解决以上问题、切实满足企业需求，金融管理部门鼓励、引导金融机构提升制造业中长期贷款占比。目前，该项工作已取得一定成效，截至5月末，银行业金融机构投向制造业贷款余额达30万亿元，同比增18.9%，其中，制造业中长期贷款同比增37.2%。

接下来，要乘势而上、巩固成果，搭建综合化金融服务的“立交桥”。要持续挖掘企业的有效、潜在融资需求，并重点关注综合金融服务需求。制造业若要实现关键环节的安全自主可控，稳链固链、补链强链是重点，金融机构可加码此领域，在做好信贷服务的基础上，构建全链条、全产品的综合服务“立交桥”。

作者：郭子源

整体降幅收窄 私企利润绝对值降幅扩大

6月28日，国家统计局发布数据显示，1~5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1~4月份收窄1.8个百分点。

1~5月，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9625.1亿元，同比下降17.7%；股份制企业实现利润总额19578.1亿元，下降20.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额6267.5亿元，下降13.6%；私营企业实现利润总额6837.8亿元，下降21.3%。

值得注意的是，私营企业利润绝对值降幅有所扩大。2023年1~5月，规模以上私营工业企业利润6837.8亿，而去年同期为10070.9亿。绝对值同比降幅32.1%。2023年1~4月私营企业实现利润总额5240.3亿元，而去年同期为7651.4亿元，绝对值同比降幅31.5%。

电气水、装备制造业增长

根据国家统计局披露，2023年1~5月份电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2472.8亿元，增长34.8%，其中5月单月增长36.9%，较4月增幅扩大0.3个百分点。随着迎峰度夏电力保供的进一步推进，电力需求加快，叠加上游原材料成本的下降，使得电热气水利润率保持了较高增长。

除去电力、热力、燃气及水生产和供应业，部分制造业也实现了利润的高增长，其中电气机械和器材制造业1~5月增长29.2%，5月单月增长27.3%。汽车制造业1~5月增长24.3%，5月单月增长102%。通用设备制造业1~5月增长23.4%。5月单月增长30.9%%。

据国家能源局数据显示，全国1~5月累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%，光伏新增装机61.21GW，较去年同期增长158%，5月按月新增光伏装机12.9GW。光伏设备的高增长带动了电器机械行业利润的增加，这很大一部分得益于各地政府的相关政策，例如：广东省发布“十四五”新开工光伏项目700MW、浙江省发布分布式光伏补贴0.1元/千瓦时、山东省发布“十四五”新增光伏装机400万千瓦以上等等。

汽车制造业受益于汽车的销量增长与汽车出口大幅增加。根据中国汽车工业协会统计数据分析，今年1~5月，排名前十车企销量合计增长7.9%，乘用车出口147万辆，同比接近翻倍增长。根据乘联会报道，5月中国新能源汽车市场销售71.5万辆，同比增长60.74%，渗透率增长到30%。订单的增长需求带动了汽车制造业利润的增加。

通用设备上，中央空调、医疗设备、工业自动控制系统等产品主要带动了行业利润的增长。

工业企业利润呈恢复态势

2023年1~5月，规模以上工业企业利润同比下降18.8%，较1~4月收窄1.8%。5月单月同比下降12.6%，较4月收窄5.6%，工业企业利润降幅加快收窄。

由于PPI的持续下降，成本费用下降明显。根据数据披露，5月工业企业营业成本同比下降0.5%，4月下降5.1%%。其次是装备制造业的高利润增长明显改善工业企业利润行业结构，使得降幅收窄。

随着政策的刺激以及疫后消费需求的回升，消费品制造业利润5月降幅较4月份收窄17.1%，带动规上工业利润降幅收窄2.9%。

其中，皮革制鞋、纺织服装行业利润同比分别增长105%、47.0%，酒饮料精制茶、食品制造行业利润分别增长10.3%、8.4%，增速分别加快8.4%、2.9%。

总体来看，工业企业利润延续恢复态势，降幅不断收窄。

效益恢复的基础仍不牢固，私营企业利润绝对值降幅扩大

国内需求的不足是抑制工业企业利润的原因之一，根据数据披露显示，2023年5月制造业PMI产成品库存指数为48.9，产成品实际库存同比增加7.8%，当前实际库存仍然较高。

其次是海外环境的复杂严峻化导致全球贸易投资放缓，降低制造业需求，根据海关总署的数据显示，按美元计价，今年5月份我国进出口同比下降6.2%，其中出口同比下降7.5%。

私营企业的恢复态势相对来说略显疲软，成为抑制工业企业利润的另一原因。2023年1~5月，规模以上私营工业企业利润6837.8亿，而去年同期为10070.9亿。绝对值同比降幅32.1%。2023年1~4月私营企业实现利润总额5240.3亿元，而去年同期为7651.4亿元，绝对值同比降幅31.5%。绝对值同比降幅，有所扩大。

随着党中央、国务院决策部署的陆续推出，将推动工业经济持续巩固回升。例如：2023年我国新增专项债务限额38000亿元，比上年增加1500亿元，增加投资将继续拉动国内需求。

6月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施；6月21日，国务院常务会议研究了促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，提出了针对新能源汽车产业的推动发展、充电设施的不断建设完善、车辆购置税的继续减免等一系列具体方案等。

来源：钛媒体

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：

5月工业企业盈利改善。从利润结构看，装备制造业和公用事业部门盈利保持快速增长，加之消费品行业利润改善是主要推动。整体看，与财政、金融等政策支持，以及市场需求有所回暖和去年基数趋缓有关。1~5月制造业利润同比降幅持续收窄；同时，装备制造业利润保持高增长，消费品制造业利润降幅继续收窄等，反映利润结构在逐步改善。

5月消费品制造业利润收窄，主要是源于国内政策效果有所显现，消费品市场需求有所回暖，加之去年基数放缓影响。5月食品制造业利润同比继续改善，纺织服装等行业利润同比明显反弹，饮料行业利润保持快速增长等，反映国内消费品市场在复苏。不同规模企业利润改善，反映国内不同规模企业经营状况均在好转，较大程度上，是国内市场全面复苏的重要体现。同时，也是国内持续加大中小型企业帮扶、支持等政策的体现。

展望未来，工业部门经营状况有望延续改善态势，主要是随着国内经济活动持续恢复，宏观政策有力支持，市场需求持续回暖，工业部门库存压力逐步缓解，加之财政、金融等政策继续为工业制造业部门减负等，工业部门经营状况将继续改善。

上海财经大学公共政策与治理研究院首席经济学家杨畅：

从数据来看，各类型企业利润降幅收窄，但仍需注意应收账款压力还在加大。5月份，国有控股工业企业利润同比下降17.0%，较上月降幅收窄4.2个百分点，民营企业同比下降17.1%，降幅收窄4个百分点，股份制企业同比下降14.7%，降幅收窄11.3个百分点。

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐：

目前，整个中国经济正处于一个触底反弹的过程中，经济指标在个别月度有一些波动是正常的，二季度经济表现也并没有像市场上有些观点所渲染的那么差。在继续扩大内需促进消费方面，尽管现在经济已经逐步恢复，但目前来看依然有必要适度使用消费券。在外部不利因素方面，除了地缘政治因素可能对中国出口投资方面产生负面影响外，欧美消费结构的变化对于中国也可能带来一定的不利影响。